今年地方債發行已超4.27萬億元

　　補短闆穩投資(zī) 專項債增效仍有空間

　　據統計，今年全國發行地方政府債券已經超過4.27萬億元，其中(zhōng)，全年新增地方政府債券額度已基本完成。業内專家表示，今年以來新增地方政府債券發行和使用效果十分(fēn)明顯。下(xià)一(yī)階段，以項目收益債爲主的專項債仍将持續助力積極财政政策，重點領域補短闆的政策力度有望進一(yī)步加大(dà)，可作資(zī)本金的專項債有望繼續落地。

　　地方債發行已超4.27萬億元

　　數據顯示，今年前10個月，全國發行地方政府債券超過4.27萬億元，其中(zhōng)，發行一(yī)般債券超過1.74萬億元，專項債券超過2.53萬億元。發行新增債券超過3萬億元，幾乎已經完成全年3.08萬億的新增額度。

　　今年以來新增地方政府債券發行和使用效果十分(fēn)明顯。财政部數據顯示，截至2019年9月末新增地方政府債券基本發行完畢，同時使用進度達90%。

　　财政部預算司副司長郝磊此前表示，今年新增地方政府債券發行主要有幾個特點：一(yī)是進度更快。今年9月份已将新增債券額度基本發行完畢，比去(qù)年提前了2個月。二是期限更長。2019年新增債券平均發行期限8.9年，比2018年的6.3年延長2.6年；其中(zhōng)，10年期及以上發行12385億元，占比40.2%；特别是30年期從去(qù)年的1隻20億元擴大(dà)到今年的34隻1594億元。三是成本更低。在财政貨币政策協同作用下(xià)，2019年新增債券平均發行利率3.42%，比2018年的3.87%下(xià)降45個基點。

　　從地方債的使用來看，擴大(dà)有效投資(zī)的效果已經開(kāi)始顯現。郝磊表示，根據地方上報數據分(fēn)析，2019年新增債券資(zī)金超過4成用于在建項目，重點支持鐵路、公路、港口等交通基礎設施，市政建設，生(shēng)态環保，養老、教科文衛等社會事業，農業農村(cūn)等鄉村(cūn)振興項目，水利建設等穩投資(zī)領域，占比超過63%，有利于擴大(dà)有效投資(zī)，推動實現全面建成小(xiǎo)康社會目标。

　　中(zhōng)國國際期貨股份有限公司研究員(yuán)湯林閩對《經濟參考報》記者表示，今年是實行國務院提前下(xià)達新增地方政府債務限額的第一(yī)年，從前10月發行進度來看，地方債發行進度更趨平滑、各月發行量波動幅度有所降低，應該說基本達到了解決地方債發行年初空窗期問題、緩解二三季度地方債紮堆發行壓力的效果，爲新政策在明年更好執行打下(xià)了良好基礎。

　　穩增長與防風險齊發力

　　6月，《中(zhōng)共中(zhōng)央辦公廳國務院辦公廳關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資(zī)的通知(zhī)》印發；7月30日，中(zhōng)共中(zhōng)央政治局會議要求積極的财政政策繼續加力提效，在穩投資(zī)、補短闆方面，首次将城鎮老舊(jiù)小(xiǎo)區改造、城市停車(chē)場及城鄉冷鏈物(wù)流設施建設納入補短闆領域，發揮專項債在補短闆領域重要作用。

　　随後，9月4日國務院常務會議擴大(dà)專項債募集資(zī)金使用範圍，範圍進一(yī)步擴大(dà)到鐵路、收費(fèi)公路等10個領域。

　　據了解，目前已有内蒙古等地區按照有關規定将部分(fēn)專項債券作爲重大(dà)項目資(zī)本金，發揮了專項債券帶動有效投資(zī)的積極作用。

　　今年以來，地方債在穩增長與防風險兩方面發力，兩者之間尋求動态平衡的特點明顯。

　　穩增長方面，主要表現在：專項債提速擴容，精準投向重點領域補短闆；擴大(dà)專項債作資(zī)本金項目範圍；專項債提速擴容，提前下(xià)達明年專項債部分(fēn)新增額度等幾個方面。

　　防風險方面，專項債提速擴容背景下(xià)，财政部多次強調加強完善專項債管理，9月4日國常會也明确指出，要加強專項債項目管理，防止出現“半拉子”工(gōng)程。未來專項債發行要遵循“資(zī)金跟項目走”的原則，向前期準備充分(fēn)的項目和今冬明春具備施工(gōng)條件的地區傾斜。與此同時，地方層面，成都等部分(fēn)地區已初步建立起專項債項目全生(shēng)命周期監管機制。

　　“預計未來将有更多地區陸續建立相應的監管機制，配合規範地方政府專項債券的相關政策，充分(fēn)發揮專項債作用，促進穩增長、防風險動态平衡。”中(zhōng)誠信國際首席宏觀分(fēn)析師、研究院宏觀金融研究部總經理袁海霞表示。

　　專項債加碼發力仍有提升空間

　　展望下(xià)一(yī)階段，專家表示，專項債在補短闆等方面加碼發力仍有提升空間。

　　例如，在對符合條件的城鎮污水垃圾處理項目的支持方面，據中(zhōng)誠信統計，截至三季度末，僅湖南(nán)、雲南(nán)、天津、深圳及四川等地發行過用于污水處理、生(shēng)活垃圾治理的專項債，合計規模不到50億元。“整體(tǐ)看，目前用于補短闆領域的項目收益專項債規模仍然較小(xiǎo)，随着年内積極财政政策持續加力提效，以項目收益債爲主的新增專項債發行規模将持續增加。”袁海霞指出，此外(wài)，用作資(zī)本金的專項債規模及範圍仍有提升空間。随着政策對重點領域的傾斜，符合用作資(zī)本金條件的項目收益專項債規模将有所增加，資(zī)金投向将不斷優化，專項債将持續發揮補短闆、改善民生(shēng)的作用。

　　袁海霞表示，展望四季度，以項目收益債爲主的專項債仍将持續助力積極财政政策，重點領域補短闆的政策力度有望進一(yī)步加大(dà)，提前下(xià)達專項債額度有望在四季度發行，可作資(zī)本金的專項債有望繼續落地。

　　湯林閩對記者表示，由于今年新增地方債限額已經基本使用完畢，接下(xià)來，如果提前下(xià)達的明年新增地方債限額能夠實現年内發行使用，那麽将爲沖刺四季度穩投資(zī)提供重要的直接支持；否則，可能需要在已發行地方債的基礎上，更多考慮充分(fēn)利用地方債作爲資(zī)本金撬動社會資(zī)金的杠杆作用、發揮地方債通過資(zī)金投向引導社會資(zī)金投向的導向作用、創新更加靈活有效的地方債資(zī)金使用方式等，來爲穩投資(zī)提供間接支持。

　　中(zhōng)誠信國際董事長、研究院院長闫衍指出，在當前穩增長與防風險動态求穩的大(dà)背景下(xià)，各地政府尤其是債務壓力較大(dà)區域應積極利用上年留存額度，加快當年專項債限額的使用，以進一(yī)步提升專項債限額的使用效率，助力化解債務風險。

　　中(zhōng)國社科院财經戰略研究院副研究員(yuán)蔣震對《經濟參考報》記者表示，在當前大(dà)規模減稅降費(fèi)的背景下(xià)，通過發行地方政府債券的方式來确保财力，有助于緩釋地方短期财政壓力，充分(fēn)保證地方政府穩投資(zī)的需求。（記者 孫韶華）