日有媒體(tǐ)報道稱，銀監會已經敲定國家首個信托登記中(zhōng)心将落戶上海自貿區，全國信托登記轉讓平台有望近期推出。

随着信托業的發展壯大(dà)，市場對統一(yī)的信托登記轉讓平台具有強烈訴求。但有業内人士認爲，配套基礎設施和法律法規體(tǐ)系的不健全，是成立統一(yī)信托登記轉讓平台的重要障礙。

促進非标轉标

中(zhōng)國信托業協會最新數據顯示，截至2014年三季度末，我(wǒ)國信托資(zī)産規模約12.95萬億元。而一(yī)直以來，信托登記制度和信托受益權轉讓平台缺失，成爲制約信托産品流動的重要因素。信托資(zī)産由于流動性不足、透明度不夠，導緻風險較大(dà)，被視爲非标類資(zī)産、影子銀行。

對此，中(zhōng)誠信創新業務部副總經理闫文濤在接受《第一(yī)财經日報》采訪時表示，全國信托登記中(zhōng)心的獲批，是“非标轉标”趨勢下(xià)的一(yī)項監管措施，通過全國信托轉讓平台将非标類資(zī)産轉爲标準化産品，能使産品更加規範，确保基礎資(zī)産的資(zī)金流向，實現信息公開(kāi)透明。

一(yī)名信托分(fēn)析師對《第一(yī)财經日報》稱：“全國信托登記中(zhōng)心的目的在于發展二級市場轉讓。”

闫文濤表示，目前信托資(zī)産由于流動性差，資(zī)金不能及時變現，對于投資(zī)者的吸引力不夠，通過平台實現信托資(zī)産收益權轉讓，增加信托資(zī)産的流動性，有助于盤活信托資(zī)産存量，爲信托轉讓提供途徑，也是打破信托剛性兌付的途徑。

事實上，北(běi)京、上海、深圳已經涉足信托二級市場轉讓。早在2006年6月，上海浦東新區就設立了上海信托登記中(zhōng)心，成爲國内首家信托登記中(zhōng)心。此後，北(běi)京金融資(zī)産交易所、天津金融資(zī)産交易所等産權交易中(zhōng)心相繼成立。

在此基礎上，2011年12月，北(běi)京金融交易成立首個信托業務信息服務系統平台，爲信托公司、投資(zī)人等各類信托市場參與者提供電(diàn)子信息化服務。

除了地區性轉讓平台，有些信托公司也建立了轉讓平台。對于全國統一(yī)轉讓平台與現有地區性、公司交易平台的格局，闫文濤表示，應打破區域、公司之間的限制，建立一(yī)個類似上證所、銀行間交易市場模式的信托平台。

基礎設施是關鍵

銀監會主席助理楊家才在2013年底表示：“要建立信托産品登記信息系統，這是信托業規範發展的基礎，也是金融市場重要的基礎設施建設。”這一(yī)系統具有四個功能：産品展示、信息披露、确權功能和交易功能。

“最大(dà)的障礙在于基礎設施建設。”一(yī)名信托業内人士對《第一(yī)财經日報》記者表示，全國性信托登記中(zhōng)心是信托業發展的必然趨勢，但目前基礎設施不健全，信托财産登記還沒有建立數據庫，缺乏财産登記，沒有公開(kāi)的信息披露的情況下(xià)，信托資(zī)産收益權轉讓無法實現。

“首先要建立起信托業數據庫，沒有數據庫就無從談起。”上述信托分(fēn)析師表示，目前信托業IT系統建設落後，數據不透明，行業監管數據依靠人工(gōng)統計彙總，監管成本高、效率低，與銀行、證券、保險信息化建設相去(qù)甚遠。

然而，短期内把近13萬億信托資(zī)産全部在IT系統登記并不現實。“這是一(yī)個系統性、長期工(gōng)程，新增資(zī)産進入系統，存量資(zī)産需要一(yī)定的時間導入。”闫文濤說。

“先要制度建設，最重要的是基礎設施建設。”闫文濤也建議，信托交易轉讓要出台規範措施，形成準入門檻、交易轉讓等規章制度。在規範體(tǐ)系下(xià)才能吸引區域性平台和信托公司加入。

上述信托業人士稱，盡管公司在倡導，但法律法規障礙尚未突破，推行國家财産登記制度，需由全國人大(dà)常委會牽頭，已經超越了銀監會的職責，财産登記制度短期内難以實現。

盈利模式何在

據媒體(tǐ)報道，全國信托登記中(zhōng)心或将由中(zhōng)央國債登記結算有限責任公司（下(xià)稱“中(zhōng)債登”）控股，上海等地的多家機構參股。

作爲信托業的長期觀察者，上述信托分(fēn)析師抛出了一(yī)系列問題：全國信托登記中(zhōng)心究竟是赢利性質，還是公益性質，或是監管性質？監管職責是歸屬于上海還是歸屬于銀監會？是建立二級轉讓市場還是登記中(zhōng)心？目前，這些問題均未明确。

此外(wài)，作爲牽頭方中(zhōng)債登的主管單位也較爲複雜(zá)。闫文濤表示，人民銀行負責業務指導，銀監會負責其人事任命，财政部負責國債，未來三個監管部門由誰來主導全國信托登記中(zhōng)心，也是亟須厘清的問題。

對于尚未明晰的盈利模式，該分(fēn)析師認爲，登記中(zhōng)心不應具有赢利性，收費(fèi)會挫傷信托公司登記的積極性，登記公司數量不足，便失去(qù)了數據收集的完整性。他認爲，全國信托登記中(zhōng)心的建設需要國家投入，或者由銀監會成立項目承擔經費(fèi)，依靠地方和公司推動并不可取。

“從信托産品誕生(shēng)的第一(yī)天起，我(wǒ)們就在談二級市場轉讓，但到目前還沒有形成，說明這一(yī)市場沒有想象的那麽大(dà)。”上述信托分(fēn)析師說。

而在闫文濤看來，盈利并非首位考慮因素，比如可采用會員(yuán)制繳納會費(fèi)，對交易性業務收取手續費(fèi)。