上周全球市場關注的焦點無疑都放(fàng)在人民币兌美元彙率中(zhōng)間價的調整上，然而當人民币彙率終于恢複平靜後，市場才發現，馬來西亞已經逼近1997年亞洲金融危機的邊緣。
數據顯示，林吉特兌美元上周累計大(dà)幅下(xià)跌3.8%，這成爲林吉特連續第8周下(xià)跌，對美元彙率也創下(xià)17年來新低。其中(zhōng)，8月12日，林吉特自1998年來首次跌破了1美元兌4林吉特大(dà)關，亞洲金融危機期間創下(xià)的4.8850目前仍爲林吉特的曆史最低位。
在全球市場動蕩的背景下(xià)，馬來西亞是否會觸發新一(yī)輪亞洲金融危機促動着投資(zī)者敏感的神經。瑞銀财富管理投資(zī)總監辦公室外(wài)彙分(fēn)析師陳得能昨日在接受《第一(yī)财經日報》專訪時表示，未來1個到3個月，林吉特依然是最危險的貨币，目前已經看到有“索羅斯”式的國際資(zī)金入場，而馬來西亞央行“可憐”的外(wài)彙儲備給投機客可乘之機。但他同時強調，亞洲國家的經濟總量以及國際地位已今非昔比，再次引發區域性危機的可能性很小(xiǎo)。
馬來西亞股、彙、債市場全線重挫
近日國際投資(zī)者正在大(dà)幅抛售馬來西亞資(zī)産，使得該國股市、彙市、債市均出現大(dà)幅下(xià)挫，1998年亞洲金融危機的噩夢似乎再次困擾着這個國家。
8月17日，林吉特貶值勢頭較上一(yī)交易日出現緩和，開(kāi)盤時林吉特兌美元爲4.0750，最低貶值至4.1370。雖然彙率始終位于“4”關口下(xià)方，但林吉特的波動幅度明顯放(fàng)緩。
盡管目前林吉特兌美元探底至4.1225，離(lí)危機時的4.8850仍有一(yī)定距離(lí)，但不可忽視的是，過去(qù)12個月，林吉特已經累計下(xià)跌約20%， 而亞洲金融風暴期間，林吉特則是在一(yī)年内下(xià)跌幅度爲30%。
“上周林吉特的大(dà)幅下(xià)跌不禁讓人回想起1997亞洲金融危機時的情形，雖然我(wǒ)們認爲目前馬來西亞政府不太可能實行資(zī)本管制，但随着該國外(wài)彙儲備的持續下(xià)降，也不排除這種可能性。”美銀美林駐新加坡經濟學家Chua Hak Bin表示。
爲抑制林吉特的貶值趨勢，過去(qù)幾周馬來西亞央行一(yī)直在本币市場抛售外(wài)彙，這也導緻該國外(wài)彙迅速減少。數據顯示，截至今年7月31日，馬來西亞的外(wài)彙儲備僅爲967億美元，較年初減少了17%，成爲自2010年以來外(wài)儲首次跌至千億美元之下(xià)。
除彙市外(wài)，馬來西亞的股市、債市在上周也遭遇重創。上周五收盤時，馬來西亞股市下(xià)跌1.5%，周線重挫5%，成爲2008年10月以來最大(dà)單周跌幅。同時，上周馬來西亞國債亦出現大(dà)幅下(xià)跌， 10年期國債創下(xià)近2個月來最大(dà)跌幅。
資(zī)産管理公司Aberdeen董事總經理傑拉爾德·安布羅斯(Gerald Ambrose)則認爲，真正需要引起馬來西亞有關部門重視的并不是股票(piào)市場，而是國外(wài)投資(zī)者大(dà)量持有的馬來西亞政府債券，“這是目前市場恐慌的源頭”。
“内憂外(wài)困”纏身
陳得能對《第一(yī)财經日報》表示，從2014年底開(kāi)始至今，馬來西亞經曆了三輪“完美貨币風暴”，投資(zī)者對于林吉特信心的喪失進一(yī)步蔓延到股市和債券市場，導緻了該國眼前的困頓局面。
對馬來西亞影響最大(dà)的是從去(qù)年四季度開(kāi)始全球原油價格的下(xià)跌。馬來西亞作爲重要的天然氣淨出口國，而且石油、天然氣相關産業占很大(dà)比重，因此石油和天然氣價格回升對于馬來西亞經濟是關鍵。
近一(yī)年來，由于石油、天然氣、煤和棕榈油價格大(dà)跌，馬來西亞經濟被迫要面對負面貿易條件，使得林吉特特别容易受到打擊。
截止目前，大(dà)宗商(shāng)品價格走跌已經使得馬來西亞以美元計價的出口金額較高峰時減少了20-30%。
此外(wài)，大(dà)宗商(shāng)品價格下(xià)跌也讓馬來西亞今年的貿易順差占國内生(shēng)産總值(GDP)的比例，由前一(yī)年的20%下(xià)降至約8.6%。這讓馬來西亞的經常賬目平衡由2005-2009年的約15%，下(xià)滑至個位數，且因爲業内對于石油及天然氣未來價格并不看好。但陳得能也指出，雖然經常帳順差快速減少讓林吉特頓失支撐，但馬來西亞對外(wài)國融資(zī)依賴度較低則緩和了林吉特貶值空間。
第二輪打擊則是源于今年一(yī)季度開(kāi)始，美元升值趨勢越發明顯，而近期美聯儲加息預期的增強也讓美元“王者回歸”。
“由于此前外(wài)國投資(zī)者對于馬來西亞國債的持有量非常高，所以當美聯儲加息時，這些外(wài)資(zī)傾向于把資(zī)金撤離(lí)馬來西亞，造成了該國的風險敞口。”
此外(wài)，馬來西亞總理納吉布 (Najib Razak) 的貪污醜聞也再加劇投資(zī)者的緊張情緒。
值得注意的是，上周人民币短期貶值對于林吉特的加速貶值是否起到“推波助瀾”的作用?
陳得能認爲，人民币貶值對馬來西亞的直接影響來自于該國向中(zhōng)國出口的大(dà)宗商(shāng)品，但從整個亞洲區域來看，受人民币貶值影響最大(dà)的應該爲中(zhōng)國台灣地區、韓國。
雖然短期内林吉特的下(xià)跌勢頭無法得到明顯改善，但市場普遍認爲，随着原油價格的回升，林吉特在目前價位不會維持太久。
“我(wǒ)們的對石油價格長期回穩的正面觀點是林吉特對美元彙率趨于穩定的關鍵因素。”陳得能說道。 由于預期2016年供應過剩的情況将開(kāi)始消退，瑞銀預期布倫特原油未來12個月将回升至每桶72美元。
97年噩夢不會重演
從7月底開(kāi)始，國際投機客們察覺馬來西亞央行因外(wài)儲不足已經放(fàng)棄對于林吉特的彙率“保衛戰”，進而導緻了8月份以來林吉特的加速貶值。
“很明顯，當林吉特對美元沖擊3.8這一(yī)價位時，馬來西亞央行曾站出來進行過一(yī)些外(wài)彙幹預，但并沒有控制住局面，此後一(yī)發不可收拾，很快林吉特已經跌破4了。”陳得能對本報記者說道。
曆史總是驚人的相似，2008年馬來西亞遭遇彙率風暴時，時任馬來西亞總理馬哈蒂爾爲了控制彙率大(dà)幅貶值，正是采取了固定彙率和資(zī)本管制策略，強行将馬來西亞兌美元的彙率固定在3.8，從而挽回了被動局面。
就在市場紛紛猜測馬來西亞央行此次将祭出同樣舉措時，該國央行行長潔蒂(Zeti Akhtar Aziz)8月13日表示，沒有必要對林吉特實行固定彙率。
“林吉特貶值的影響是可控的，央行有能力應對可能到來的美聯儲加息。目前不太可能實施資(zī)本管制，面對具有挑戰性的環境馬來西亞經濟将保持彈性。”
陳得能則認爲，根據目前情況，不排除馬來西亞政府将實行資(zī)本管制，但可能性更大(dà)的是對于本國企業、居民實行資(zī)本管制，限制對外(wài)投資(zī)來減輕林吉特被抛售的壓力，“對外(wài)資(zī)應該不會進行限制，否則會進一(yī)步打擊國際投資(zī)者信心”。
此外(wài)，爲了保衛林吉特，不排除馬來西亞将選擇加息，但這一(yī)選擇對于經濟已在放(fàng)緩的馬來西亞來說，也會帶來負面影響，是不得已情況下(xià)的選擇。
對于林吉特下(xià)跌是否會蔓延至亞洲其他國家的擔憂，陳得能認爲，與1997年危機時相比，亞洲各國的外(wài)彙儲備明顯增加，抵禦風險能力增強;此外(wài)，當時很多亞洲國家的國債是以美元計價，因此更容易投機客的沖擊;最後，随着亞洲經濟的發展，内需也足以抵消外(wài)部市場的波動。
