導讀：7月，券商(shāng)業績整體(tǐ)跳水。公告顯示，在已披露财務數據的34家券商(shāng)當中(zhōng)，7月營業收入與6月相比，淨利潤下(xià)降51.84%。太平洋更是今年以來首現虧損，其7月淨利潤虧損1.36億。多名分(fēn)析師認爲，7月券商(shāng)業績下(xià)滑，主要源于A股成交量的下(xià)降、兩融餘額的“腰斬”。
7月券商(shāng)業績集體(tǐ)萎縮，成爲今年以來最爲慘淡的一(yī)月。
公告顯示，在已披露财務數據的券商(shāng)當中(zhōng)，7月營業收入與6月相比，下(xià)降44.57%；淨利潤下(xià)降51.84%。
多名分(fēn)析師認爲，7月券商(shāng)業績下(xià)滑，主要源于A股成交量的下(xià)降、兩融餘額的“腰斬”。
淨利暴跌5成
7月，券商(shāng)業績整體(tǐ)跳水。
公告顯示，在已披露财務數據的34家券商(shāng)當中(zhōng)，7月營收合計爲273.63億，與6月的396.75億比較，下(xià)跌44.57%；7月淨利爲117.03億，下(xià)跌達51.84%。
其中(zhōng)，方正證券（601901.SH）、安信證券、國海證券（000750.SZ）下(xià)滑幅度較小(xiǎo)，業績分(fēn)别下(xià)跌3.43%、14.60%、25.25%。國金證券（600109.SH）、國信證券、中(zhōng)信證券（600030.SH）下(xià)滑幅度分(fēn)别爲31.55%、35.25%、36.79%，總體(tǐ)低于行業水平。
太平洋（601099.SH）更是今年以來首現虧損，其7月營收-1.54億，淨利潤虧損1.36億，同比下(xià)降170.19%。
事實上，盡管A股6月開(kāi)始暴跌，但大(dà)多數券商(shāng)業績在6月表現仍堅挺，多數好于5月。
除廣發證券（000776.SZ）、招商(shāng)證券（600999.SH）外(wài)，大(dà)券商(shāng)6月業績表現較爲突出；以中(zhōng)信證券、華泰證券（601688.SH）、國信證券、申萬宏源（000166.SZ）、海通證券（600837.SH）爲例，5家券商(shāng)6月淨利分(fēn)别爲23.80億、20.02億、18.95億、13.43億、20.01億。
而相比大(dà)券商(shāng)，小(xiǎo)券商(shāng)易受“暴跌”影響，自6月開(kāi)始走“下(xià)坡路”。
如山西證券（002500.SZ）5-7月淨利潤分(fēn)别爲2.61億、9048.31萬、2274.60萬；中(zhōng)德證券淨利下(xià)滑幅度亦較大(dà)，淨利潤從5月8723.18萬逐漸下(xià)降到6月的1203.75萬，7月更虧損1147.92萬。
對于大(dà)券商(shāng)“抗跌”，華南(nán)一(yī)名新财富非銀分(fēn)析師分(fēn)析，“其實大(dà)券商(shāng)并不完全不受影響。從數據上看，其淨資(zī)産增速從6月已開(kāi)始放(fàng)緩，低于淨利潤增速，7月情況更明顯，推測可能是因爲自營可供出售類資(zī)産的價值波動，其他綜合收益出現虧損，通過淨資(zī)産的資(zī)本公積科目吸收了部分(fēn)浮虧。另一(yī)方面，大(dà)券商(shāng)業務結構多元；小(xiǎo)券商(shāng)經紀業務占比高，所以小(xiǎo)券商(shāng)業績波動性更大(dà)。”
兩融腰斬，60億傭金蒸發
在多名分(fēn)析師看來，券商(shāng)業績萎縮主要源于經紀業務收入的下(xià)滑。
從A股交易額來看，今年7月A股交易額僅281189.06億元，相較6月的365421.61億元，下(xià)滑達23.06%。若以“萬八”傭金粗略計算，7月證券業蒸發了67.39億元傭金收入。
而兩融餘額在連續4周的“暴跌”後近乎“腰斬”。
數據顯示，兩融餘額在8月7日小(xiǎo)幅回升到1.317萬億，然而離(lí)曆史高點6月18日的2.273萬億，已下(xià)跌了42.06%。
據Wind統計，相較6月，中(zhōng)信證券、海通證券7月兩融餘額規模下(xià)降幅度較大(dà)，分(fēn)别達83.56%、80.39%；國泰君安、銀河證券降幅緊跟其後，分(fēn)别下(xià)滑78.81%、78.15%。另有10家券商(shāng)兩融餘額規模降幅超過70%。
回顧牛市啓動時，融資(zī)融券業務驅動的利息收入使券商(shāng)收入迅速提升。而在殘酷的“去(qù)杠杆”背景下(xià)，券商(shāng)業務收入無疑受到不小(xiǎo)沖擊。
在去(qù)杠杆大(dà)趨勢下(xià)，向來對“資(zī)本中(zhōng)介業務”高舉高打的券商(shāng)，是否會重新調整業務模式。
上述華南(nán)新财富非銀分(fēn)析師則表示并不會。“資(zī)本中(zhōng)介業務是近兩年發展最快速的創新業務，但是從絕對量來看，占整體(tǐ)收入不到20%，所以談不上主導業務模式，但從收入增量部分(fēn)中(zhōng)，資(zī)本中(zhōng)介業務貢獻比較多。”
“其次，激烈去(qù)杠杆并不是市場平穩運行的常态。監管層介入後，快速激烈去(qù)杠杆，導緻股市下(xià)跌，風險傳播到場内，使得兩融業務餘額大(dà)幅下(xià)降，導緻兩融變化超出正常發展的軌迹。在未來市場平穩後，兩融将重回正常增長軌道。”
在該分(fēn)析師看來，目前券商(shāng)資(zī)本中(zhōng)介業務仍處初級發展階段，談不上因短期下(xià)跌而調整。
“我(wǒ)們現在隻是看資(zī)本中(zhōng)介的兩融業務，而兩融業務才1-2萬億，遠沒有見頂，至少要到3-4萬億。當下(xià)去(qù)杠杆隻是過程當中(zhōng)的波折，未來仍然有上升空間。另一(yī)方面，資(zī)本中(zhōng)介業務除了兩融還有其他業務，包括做市、權益互換、大(dà)宗商(shāng)品、原油期貨，資(zī)本中(zhōng)介業務發展空間很大(dà)。”上述分(fēn)析師表示。
