新經濟增長點的培育和出現主要依靠創新驅動引領。新能源汽車(chē)、醫藥生(shēng)物(wù)、人工(gōng)智能、5G、網絡安全等領域蘊藏着可期的投資(zī)機遇。中(zhōng)高端消費(fèi)将成爲經濟發展着力培育的新增長點，以建材、家電(diàn)、高端次高端白(bái)酒等爲代表的中(zhōng)高端消費(fèi)闆塊将有巨大(dà)投資(zī)機會——

　　歲末年終，中(zhōng)信證券、海通證券、申萬宏源證券、招商(shāng)證券等各大(dà)券商(shāng)都在陸續上演年末壓軸大(dà)戲——相繼召開(kāi)2020年度投資(zī)策略會，對明年A股走勢作出展望。那麽，明年哪些領域值得投資(zī)者重點關注？如何把脈A股投資(zī)機會？

　　基本面将成主要驅動力

　　不少券商(shāng)認爲，在經曆了2019年估值快速修複後，A股2020年有望迎來“小(xiǎo)康牛”。

　　中(zhōng)信證券策略認爲，“小(xiǎo)康牛”主要有3個特征：一(yī)是市場上行更多由穩健回暖的基本面驅動而非估值驅動；二是資(zī)本市場改革夯實制度基礎，投資(zī)者結構不斷優化；三是宏觀杠杆、金融風險和産能問題基本好轉。

　　從基本面看，2019年壓制A股盈利的主要宏觀因素比如工(gōng)業品價格走低、工(gōng)業生(shēng)産活動疲軟等都将在2020年明顯減輕，明年經濟基本面将在逆周期政策、信用擴張、補庫存作用下(xià)企穩回升。

　　就流動性而言，預計2020年全球貨币政策繼續趨松，二三季度的量價趨勢相對更好。另外(wài)，明年海外(wài)因素對A股的影響弱于2019年。

　　海通證券首席經濟學家姜超表示，随着中(zhōng)國經濟從高速增長轉入高質量發展，中(zhōng)國的資(zī)本市場或将取代房地産市場成爲未來居民财富增值的主角。

　　高盛投資(zī)策略組亞洲區聯席主管王勝祖認爲，“中(zhōng)國政府推出了多種财政政策來刺激内需，包括減稅降費(fèi)和增加基礎設施投資(zī)。今年以來，中(zhōng)國放(fàng)松了地方政府專項債政策，允許地方政府專項債券作爲符合條件的重大(dà)項目資(zī)本金，并下(xià)調了部分(fēn)基建類項目最低資(zī)本金比例，加強逆周期調控。同時，中(zhōng)國政府已經提前下(xià)達2020年地方政府債券配額，爲基礎設施投資(zī)提供更多支持。2020年政府将通過多種措施更有針對性地推動基礎設施投資(zī)”。

　　王勝祖分(fēn)析說，貨币政策将保持穩定。中(zhōng)國人民銀行在近期将維持貨币政策穩定，并通過公開(kāi)市場操作注入流動性以滿足未來幾個月包括中(zhōng)國農曆新年期間對流動性的需求。展望未來，貨币政策将保持穩定，略有寬松。央行将“珍惜正常的貨币政策空間，在盡量長的時間内延續正常貨币政策”，未來即使有所寬松也将較爲溫和且有針對性，包括定向降準和利用其他融資(zī)工(gōng)具有針對性地支持民營和小(xiǎo)微企業等。

　　科技闆塊有望保持高景氣

　　新經濟增長點的培育和出現主要依靠創新驅動引領。我(wǒ)國經濟向高質量發展階段是新興産業“做加法”、傳統行業“做減法”的過程，以科技創新爲特點的新興産業是我(wǒ)國經濟發展有望實現彎道超車(chē)的重要闆塊，其中(zhōng)新能源汽車(chē)、醫藥生(shēng)物(wù)、人工(gōng)智能、5G、網絡安全等領域蘊藏着可期的投資(zī)機遇。

　　申萬宏源策略分(fēn)析師表示，“科技+制造”是2020年至2021年景氣展望向上的方向，科技闆塊估值仍合理，科技股投資(zī)在2020年有望延續高回報。

　　據申萬宏源分(fēn)析師預期，2020年景氣展望向上的行業集中(zhōng)在“科技+制造”領域。估值上，參考公募基金重倉股樣本，大(dà)類闆塊估值呈現出“消費(fèi)偏高，科技合理，周期分(fēn)化”的特征。“景氣+估值”框架支持科技股在2020年延續高回報，重點關注消費(fèi)電(diàn)子、5G應用端(遊戲影視、物(wù)聯網)和新能源汽車(chē)投資(zī)機會。

　　王勝祖告訴記者，高科技股2020年有較大(dà)投資(zī)價值。科創闆上市公司的研發占比遠高于A股其他市場闆塊，科創闆帶來高科技、新科技投資(zī)機會，成爲中(zhōng)長期的經濟亮點，中(zhōng)國“新經濟”發展前景廣闊。

　　招商(shāng)證券策略首席分(fēn)析師張夏認爲，2020年最強主線依然來自于5G帶來的新科技周期，5G手機換機周期、VR/AR帶來的消費(fèi)電(diàn)子增量、雲遊戲、雲電(diàn)腦、雲手機概念将繼續導入，而數據流量也将随着通信技術的革新而成倍數增加，5G全産業鏈的國産替代率也将大(dà)幅提升，萬物(wù)互聯時代也将在5G時代真正實現，而随着連接數的增加，網絡安全的天花闆也将會大(dà)幅提高，這些領域裏面有些可能很快就可以看到業績上的體(tǐ)現。

　　消費(fèi)升級潛力大(dà)

　　中(zhōng)高端消費(fèi)将成爲經濟發展着力培育的新增長點。完善促進消費(fèi)的體(tǐ)制機制，增強消費(fèi)對經濟發展的基礎性作用勢在必行。以建材、家電(diàn)、高端次高端白(bái)酒等爲代表的中(zhōng)高端消費(fèi)闆塊将有巨大(dà)投資(zī)機會。

　　在王勝祖看來，大(dà)消費(fèi)概念股有較大(dà)投資(zī)價值。房地産投資(zī)行業竣工(gōng)周期到來，帶動建材、裝修、家電(diàn)等闆塊的投資(zī)；基建行業增速已下(xià)滑到低谷，應會觸底反彈，将帶動大(dà)宗商(shāng)品、建材等闆塊。

　　國泰君安證券分(fēn)析師訾猛認爲，消費(fèi)行業進入小(xiǎo)龍頭時代。從需求看紅利，三四線城市的人口紅利還在繼續，這些城市人口基數大(dà)、收入增長快、邊際消費(fèi)傾向高，爲美妝、免稅、體(tǐ)育、休閑娛樂、戶外(wài)運動、白(bái)酒、零食等細分(fēn)領域帶來巨大(dà)的發展機遇。在投資(zī)标的方面，更看好消費(fèi)小(xiǎo)龍頭企業。從增長價值角度，随着個性化、品質化、多樣化消費(fèi)成爲主旋律，衆多細分(fēn)領域的小(xiǎo)龍頭迎來增長提速期，而超級龍頭(如白(bái)酒、家電(diàn)等)市占率已經曆一(yī)輪快速上行且市場預期充分(fēn)；相較于超級龍頭，小(xiǎo)龍頭盈利增速更快，充分(fēn)享受行業高增長紅利及競争優勢加強帶來的市場份額快速提升，估值性價比明顯更高。

　　華泰證券社會服務業團隊分(fēn)析師梅昕建議，關注消費(fèi)新勢力，把握消費(fèi)品牌大(dà)時代。三條主線把握2020年投資(zī)機遇：借新營銷、新渠道變革，品牌力有望長期提升的化妝品，建議關注國貨龍頭；需求旺盛、龍頭擴張的免稅、職業教育、旅遊演藝、餐飲食品、靈活用工(gōng)闆塊；行業底部、拐點将至，估值處曆史低位的酒店(diàn)闆塊。(經濟日報·中(zhōng)國經濟網記者 溫濟聰)