如果不是“先建市場，後建工(gōng)廠”，蒙牛産品的問世至少要晚一(yī)年;如果不用經濟杠杆撬動社會資(zī)金，蒙牛的發展速度至少減一(yī)半。蒙牛能夠快速發展，究其原因，除天時、地利、人和等因素之外(wài)，借助現代化企業擴張的手段——資(zī)本運營，并對其加以科學管理則是蒙牛迅速在市場上赢得競争優勢，不斷速成長壯大(dà)的關鍵。
2002年，中(zhōng)國乳業市場的競争已達白(bái)熱化程度，乳業巨頭伊利在2002年成功增發5000萬A股，募集資(zī)金8.25億元，拟建立全亞洲最大(dà)的乳品生(shēng)産基地。光明乳業在同年8月上市A股市場，募集資(zī)金9.5億元，并以此着手資(zī)産并購，大(dà)量建立生(shēng)産基地。新希望集團宣布進入乳業，以閃電(diàn)戰速度收購十多個乳品企業，迅速壯大(dà)乳品生(shēng)産能力.
面對乳品業巨頭的“圈地運動”，2002年12月，蒙牛在呼和浩特市與摩根士丹利、鼎輝投資(zī)、英聯投資(zī)有限公司舉行了入股簽字儀式，摩根士丹利等3家公司一(yī)次性向蒙牛投資(zī)2600多萬美元，3家機構共持有蒙牛乳業32%的股份。此次注資(zī)是内蒙古民間一(yī)次性引進外(wài)資(zī)數額最大(dà)的項目，也是國内乳業獲得海外(wài)投資(zī)的單筆最大(dà)額。國際資(zī)本對中(zhōng)國乳業市場如此大(dà)規模的資(zī)金投入還是第一(yī)次。鼎輝投資(zī)執行總裁說，大(dà)家都說中(zhōng)國人口衆多、市場空間大(dà)，但真正與這麽多人口挂鈎的消費(fèi)品不是特别多，汽車(chē)、房地産都是有錢階層的消費(fèi)品，而真正稱得上是老百姓的長期日用消費(fèi)品的爲數不多，牛奶算是其中(zhōng)的一(yī)個。對于此次選擇蒙牛，摩根士丹利的代表也表示，摩根士丹利在衆多的乳業企業中(zhōng)之所以選擇蒙牛是因爲其超常規的發展速度。
正是中(zhōng)國乳業市場廣闊的發展空間和蒙牛幾十倍的增長率吸引了國際投資(zī)者。摩根士丹利等3家投資(zī)股東不僅在資(zī)本上支持蒙牛發展，而且在管理等多方面與蒙牛合作。摩根士丹利、鼎輝投資(zī)、英聯投資(zī)公司已經有3名工(gōng)作人員(yuán)入選公司董事會，并幫助蒙牛建設管理薪酬考核委員(yuán)會、審計委員(yuán)會等法人治理部門.
在選擇投資(zī)商(shāng)時，蒙牛挑選的是戰略夥伴，這些戰略投資(zī)夥伴不是做産品經營的，他們的資(zī)金總有一(yī)天要從企業中(zhōng)退出。而像達能和光明這樣的投資(zī)者蒙牛不會選擇，因爲他們同樣是做市場、做産品的企業。正因爲如此，蒙牛選擇了摩根士丹利等國際知(zhī)名的投資(zī)機構作爲戰略夥伴，希望通過這些國際投資(zī)者的加盟，幫助蒙牛擴展國際市場。國際财團的注資(zī)就是蒙牛準備上市，走向世界的第一(yī)步。
資(zī)本運營基本原則的蒙牛實踐:
民營企業資(zī)本運營并沒有統一(yī)的固定模式，但資(zī)本運營基本的運營原則需要遵循，蒙牛在乳業市場激烈的競争中(zhōng)能獲得優勢，其中(zhōng)關鍵的原因之一(yī)就是在打造資(zī)本競争優勢時，認真地遵循了資(zī)本營運原則。
1.資(zī)本運營系統優化原則。企業中(zhōng)的各種産權構成了一(yī)個完整的産權結構和産權運行系統。資(zī)本運營的系統優化原則要求資(zī)本運營必須做到，産權運動的協調性、産權調整的創新性、産權規模的經濟性、産權流動的快速性、産權風險的合理性。資(zī)本運營系統優化的思想應貫穿于産權運行系統的每一(yī)環節，以使其整體(tǐ)功能得到最優發揮。
蒙牛集團有效利用摩根士丹利等3家國際資(zī)本赢得發展的關鍵，就是在産權結構、産權運行系統的設置中(zhōng)嚴格按資(zī)本運營系統優化原則行事。蒙牛在決定通過引進國際資(zī)本，優化産權結構時，面對的最大(dà)的産權結構認知(zhī)上挑戰，即蒙牛會不會因此失去(qù)對企業的控制權?新産權結構設立和運行，究竟是由資(zī)本說話(huà)算數、股權說話(huà)算數，還是經營者說話(huà)算數?對此，蒙牛認爲從蒙牛的成長來看任何一(yī)個投資(zī)者進入都想控股，而蒙牛的原則是不能讓國際資(zī)本超過三分(fēn)之一(yī)，這樣有利于協調各方關系。因此蒙牛在選擇國際資(zī)本進入總量的認定上慎之又(yòu)慎，因爲國際資(zī)本投入總量的增加，就意味着蒙牛的産權減少。
蒙牛通過與摩根士丹利等3家國際資(zī)本談判，最終将投資(zī)的金額從最初的5個億談到4個億，再談到3個億，最後确定到2.16億。目前摩根士丹利等3家國際公司擁有蒙牛32%的相對控股權，但這32%的股權是3家分(fēn)，最大(dà)的一(yī)家也沒有超過20%的股權。雖然牛根生(shēng)的持股比例經過3次融資(zī)後降到了2.99%，而蒙牛董事會中(zhōng)方成員(yuán)的股份加總卻遠遠大(dà)于任何一(yī)家國際公司。引入國際資(zī)本，蒙牛不但不會因此失去(qù)對企業的控制權，還會因産權結構的優化，更好地幫助蒙牛在國際市場上赢得發展。
2.運營資(zī)本快速流動原則。盡量避免産權閑置，提高産權的流動速度，是資(zī)本運營的客觀要求從蒙牛看資(zī)本運營從蒙牛看資(zī)本運營。因爲等量資(zī)本周轉一(yī)次帶來一(yī)次資(zī)本收益，周轉越快，資(zī)本總收益越高。提高資(zī)本周轉速度的辦法很多，例如：增加新增投資(zī)或對于已投産項目，通過各種方法将其部分(fēn)的轉化爲貨币資(zī)本等。
蒙牛在激烈的市場競争能獲得快速的增長，其奧秘是借助“虛拟聯合”實現了運營資(zī)本快速流動。蒙牛的做法是在制造環節不斷收縮的同時，在産業鏈的其他環節卻進一(yī)步延伸，通過多形式社會資(zī)本的引入實現運營資(zī)本的快速流動。據統計到2004年底，參與蒙牛原料、産品運輸的運貨車(chē)、奶罐車(chē)、冷藏車(chē)有3000多輛，爲公司收購原奶的2600多個奶站及配套設施，以及員(yuán)工(gōng)宿舍，合計總價值達20多億元，幾乎沒有一(yī)處是蒙牛自己掏錢做的，均由社會投資(zī)完成。
3.資(zī)本運營綜合效益原則。民營企業進行資(zī)本運營不但要重視當前效益，還要重視長期效益。不但要追求經濟效益，還要關注社會效益.與綜合效益原則密切相關的一(yī)個原則是成本最優原則。獲得國際資(zī)本的入駐後，在當時蒙牛雖不再爲缺少資(zī)金而發愁，但蒙牛要想在國内、國際乳業市場上獲得長遠發展，還必須堅持資(zī)本運營綜合效益原則。蒙牛經過對乳業内外(wài)環境的認真分(fēn)析對比，最終決定通過上市籌集資(zī)金、規範管理爲蒙牛成長爲國際一(yī)流的乳業集團提供重要的制度保證。在上市前蒙牛又(yòu)接受了世界上投資(zī)實力最強、背景最亮的美國、英國、香港投資(zī)者作爲自己的合作夥伴。2004年6月，蒙牛在香港成功上市。蒙牛是第一(yī)家在海外(wài)上市的内地乳制品企業，共募集國際資(zī)本13.74億港币，約合人民币14.56億元。這意味着，蒙牛從此将用全球股民的錢，辦中(zhōng)國農民的事(養牛-增收)，辦中(zhōng)國市民的事(喝(hē)奶-健康)。
4.風險收益均衡原則。資(zī)本運營風險表現爲實際資(zī)本收益與預期資(zī)本收益的偏差，收益與風險往往成正相關關系。民營企業的資(zī)本運營必須同時考慮收益和風險兩個因素，适時捕捉有風險的機遇，進行資(zī)本的風險組合，以獲得最佳經營結果。蒙牛上市時正是香港股市最低迷的時期。蒙牛冒着巨大(dà)的風險挂牌上市，結果重振了香港的首次發行市場，并創造了香港股市多項記錄。
資(zī)本運營是企業繼生(shēng)産經營、商(shāng)品經營之後，所擁有的重要的經營資(zī)源，通過資(zī)本更大(dà)範圍的流動，實現内外(wài)部資(zī)源的優化配置，提升企業競争力的經營活動，這是我(wǒ)國民營企業發展中(zhōng)必須把握的一(yī)個關鍵性的課題。随着政策、體(tǐ)制甚至企業的各類資(zī)源環境都在發生(shēng)質的變化，民營企業也面臨着擴張、競争等方面的諸多問題，在這種情況下(xià)企業不得不重新定位，制訂新的經營策略和運作方式，資(zī)本運營也因此日益引起企業的重視并逐漸成爲經營核心。而近期，借助于對國内外(wài)各種方法論與最佳實踐的深刻理解以及豐富的第一(yī)手中(zhōng)國實踐經驗、外(wài)加其不失活潑幽默卻又(yòu)内涵深邃的表達方式、更有他注重顧問式方法和最大(dà)關注客戶利益的理念、其培訓和咨詢服務一(yī)直受到客戶的極高評價的王志(zhì)勇老師會來到盤錦進行一(yī)場有關資(zī)本運營的講座，由遼甯财道主辦，屆時歡迎大(dà)家踴躍試聽(tīng)，詳情請咨詢客服。
