最新數據顯示，歐元區一(yī)季度國内生(shēng)産總值（GDP）實際僅增長0.2%，而通脹率已跌至0.5%的低點，加之其他經濟數據的低迷，此刻歐洲央行再寬松新政似乎“箭在弦上，不得不發”。
據《第一(yī)财經日報》記者不完全統計發現，目前歐洲央行可以采取的備選措施較多，而降低利率、量化寬松（QE）、長期再融資(zī)計劃（LTRO）以及終止證券市場計劃（SMP）沖銷操作皆爲可能性較高的措施。當然，歐洲央行仍有理由繼續靜觀其變，等待進一(yī)步的數據。
降息概率：40%
據外(wài)媒報道，歐洲央行正在讨論采取降低利率措施，幅度爲10～20個基點，其中(zhōng)包括下(xià)調存款利率、貸款利率和主要再融資(zī)利率。
目前，歐元區主要再融資(zī)利率爲0.25%、邊際貸款利率0.75%，存款利率則爲0。一(yī)旦歐洲央行調降存款利率，該利率将爲負值。
如果歐洲央行采取負利率措施，銀行将需要爲留存央行的隔夜存款付出成本，這也将增加銀行的運營成本。因此将刺激銀行把更多資(zī)金投放(fàng)市場，而非存放(fàng)央行，從而能夠增加貨币供給，并推動貨币貶值和打壓通貨緊縮預期。
自從5月議息會議歐洲央行行長馬裏奧·德拉吉（Mario Draghi）抛出“行動”言論，強勢歐元短時間已展開(kāi)回調，目前正處于盤整走勢。盡管歐洲央行并未采取任何措施，但是這一(yī)波調整也算是對歐洲央行采取措施行爲的提前預支。
“現在市場也在等待關鍵風險的釋放(fàng)。”洛克金融首席分(fēn)析師潘超表示，“操作上還需注意，有這樣一(yī)種情況，就是‘買傳言賣事實’。”
如果此前歐元的下(xià)跌是德拉吉降息态度導緻，那麽歐洲央行一(yī)旦真的采取降息措施，此前市場根據德拉吉态度判斷建立的歐元空頭頭寸可能就會選擇獲利離(lí)場，而一(yī)旦空頭迅速減少，歐元彙率可能會停止下(xià)跌，甚至有可能出現反彈的走勢。
然而，摩根大(dà)通表達了不同意見，它在研究報告中(zhōng)指出，歐洲央行即将公布的政策效力已經釋放(fàng)，這在歐元區隔夜利率曲線和歐元彙率上已經有所體(tǐ)現。此外(wài)，由于市場認爲歐洲央行還沒有到當年日本央行的田地，歐洲央行所采取的政策隻是當前政策立場的一(yī)個小(xiǎo)偏離(lí)，而不是大(dà)轉向。“所以在會議來臨之際，風險回報利于歐元多頭。”
QE概率：30%
此前，德拉吉在首屆歐洲央行論壇上表示：“如果通脹預期朝着下(xià)行方向發展，我(wǒ)們将采取更具擴張性的措施，即基礎廣泛的資(zī)産購買計劃。”然而，5月歐元區通脹水平的确在往下(xià)走，那所謂的歐版QE是否就當成行？
第一(yī)财經研究院指出，歐洲版QE中(zhōng)，主要包括購買私人部門債券和購買主權債兩大(dà)類。一(yī)是購買私營部門資(zī)産，購買标的包括資(zī)産支持證券（ABS）、資(zī)産擔保證券、高級無擔保債務等。購買私營部門資(zī)産大(dà)概能增加3000億歐元的流動性。歐洲央行購買ABS将收窄外(wài)圍國家（如葡萄牙、西班牙）公司債和德國公司債的利差，進而提供一(yī)個更加多樣的初級市場，并推高通脹預期。
二是購買主權債，總量爲1萬億歐元，其中(zhōng)第一(yī)輪5000億歐元，約占歐元區債務總額的7%，這樣能夠增加5000億歐元流動性，并能促使歐元貶值，同時可以推高通脹率預期。
曆史統計數據顯示，5000億歐元國債購買将使2～5年盈虧平衡通脹率上升50～100個基點，10年盈虧平衡通脹率上升25～50個基點。5年HICP掉期交易爲1.75%，10年期的爲2%（現值爲1.22%和1.66%）。
盡管歐洲央行采取QE的可能性不大(dà)，但是如果其真實施QE，那對股市算是一(yī)種推動。巨量的流動性背景下(xià)，歐元區股市或仿照美股，迎來一(yī)波牛市。
摩根大(dà)通表示，如果歐洲央行實施QE，其更多的是增加市場流動性而不是釋放(fàng)被做空的壓力。
其他措施概率：20%
據外(wài)媒報道，如果歐洲央行決定采取行動，LTRO和ABS回購也是備選工(gōng)具之一(yī)，此舉可以刺激銀行向中(zhōng)小(xiǎo)企業貸款，從而推動經濟發展。
所謂LTRO，即歐洲銀行以符合要求的抵押品向歐洲央行進行抵押貸款，最低借款100萬歐元，利息爲1%，此舉旨在增加銀行間流動性的計劃，維持歐洲銀行業金融穩定性。
盡管LTRO也通過主權債進行融資(zī)，但是其與QE仍存在差别，僅是允許主權債作爲抵押品，而不是直接購買主權債。
SMP計劃，即歐洲央行将通過二級市場上購買成員(yuán)國國債，從而達到幹預債市、推升其國債需求并降低收益率的目的。同時，此舉可以擴大(dà)央行的資(zī)産負債表來爲其提供流動性，以此确保二級市場上出現危機國家的國債收益率的穩定，進而穩定市場信心。
2012年9月歐洲央行已經終止SMP，但繼續持有此前購買的各國國債，并且每周二都會從銀行獲得相當于SMP規模數額的存款，以此來對沖此次購買的影響和應對有可能出現的通脹風險。
如果SMP沖銷操作終止，歐元區貨币市場的超額流動性将會增加。預計終止SMP沖銷将增加1730億歐元的流動性，并有可能臨時降低歐元隔夜拆借利率（Eonia）約10個基點。
但是，資(zī)料顯示，此前歐洲央行已經兩次推出LTRO，旨在刺激貸款的資(zī)金部分(fēn)回流進銀行，部分(fēn)資(zī)金則進入國債市場進行套利操作，與當時願景相悖，因此第三輪LTRO的推出仍需謹慎考慮，或伴随其他政策打包出台。
按兵不動概率：10%
盡管歐洲央行工(gōng)具衆多，但是其仍有一(yī)個選項——按兵不動。
首先，盡管5月歐元區通貨膨脹率再度降至0.5%的低點，但是此前通脹數據也曾觸及0.5%，然而當時議息會議上歐洲央行依舊(jiù)靜觀其變，并未采取任何措施。
其次，最新數據顯示，5月歐元區制造業PMI雖不及預期，但是服務業PMI卻創2011年6月以來最高水平。
再者，德拉吉以及歐洲央行官員(yuán)也一(yī)再提及中(zhōng)期數據不理想或才采取措施，然而就目前而言，各項數據多爲短期數據，并不能反映歐元區經濟中(zhōng)期内趨勢改變。
早前丹麥也曾實施負利率，盡管短期内的确促進了銀行放(fàng)貸，但也導緻丹麥商(shāng)業銀行運營成本上升，商(shāng)業銀行開(kāi)始尋找轉嫁成本之路，最終導緻丹麥商(shāng)業銀行信貸緊縮。
因此，對于歐洲央行而言，其也有靜觀其變的理由，市場切勿過度樂觀。
風險收益并存
目前，歐洲央行6月議息會議可謂年中(zhōng)盛宴，投資(zī)者紛紛聚焦其後市場走向。
法國農業信貸銀行指出，市場在4月利率決議之後部署了大(dà)規模的空頭頭寸，并已經持有12周的時間，而推動了歐元倒向空頭的力量主要來自對沖基金，自5月16日以來，歐元的投機淨多頭頭寸急劇下(xià)降。數據顯示，歐元/美元是G10貨币中(zhōng)空頭頭寸最爲龐大(dà)的貨币對，這也是自2013年6月後歐元淨空頭頭寸再創高位。
但是，正像前文所述，目前歐元彙率空頭預期已經造成歐元大(dà)跌，而歐洲央行是否采取措施仍是未知(zhī)數。過度的透支或迎來反彈。
全球新興市場證券基金研究公司（EPFR）公布的最新周度報告就已經表明，投資(zī)者，尤其是機構投資(zī)者正在遠離(lí)歐元區。
截至5月28日的當周内，全球債券基金資(zī)金淨流入爲63.2億美元，相比之下(xià)，受到機構投資(zī)者撤資(zī)影響，歐洲股票(piào)型基金出現自去(qù)年第二季度以來的首次資(zī)金淨流出現象，歐洲債券型基金和貨币型基金也均出現資(zī)金淨贖回。
EPFR指出，一(yī)旦歐央行最終未如市場預期而是選擇按兵不動，歐洲股市、債市、貨币市場等均可能出現較大(dà)的震蕩。