停牌接近半年，近日又(yòu)曝出公司初步重組方案遭遇債權人反對。深陷債務危機的輝山乳業何時迎來坦途，目前仍是問号。

　　對于乳制品行業來說，自8月份至今，嬰幼兒配方奶粉注冊制的落地，乳業中(zhōng)報的陸續披露吸引了财經媒體(tǐ)争相報道。而輝山乳業至今未出現在嬰幼兒配方乳粉獲批名中(zhōng)。不過，公司的重組進展一(yī)直是業内關注的焦點。

　　根據媒體(tǐ)報道稱，輝山乳業的初步重組方案遭債權銀行和個人投資(zī)者反對。目前輝山乳業債委會以中(zhōng)國銀行爲首的多家銀行，均不同意繼續由輝山董事長楊凱作爲實際控制人的初步債務重組方案。債權方諾亞财富旗下(xià)子公司歌斐資(zī)産，其189位合格個人投資(zī)者還要求追究輝山乳業主要責任人對于逾百億元資(zī)金流失的法律責任。

　　資(zī)金去(qù)向成公司重組障礙

　　在輝山乳業資(zī)金鏈斷裂危機發生(shēng)後，公司股價遭遇斷崖式下(xià)跌，公司緊急停牌至今，輝山乳業的債務逐漸浮出水面。

　　根據多家銀行披露的輝山乳業貸款情況顯示，其在工(gōng)商(shāng)銀行、平安銀行貸款餘額分(fēn)别爲20億元、21.42億港元，九台農商(shāng)行爲13.5億元，浦發銀行6.8億元，民生(shēng)銀行、浙商(shāng)銀行各約7億元，農業銀行1.1億元及1.5億港元，合計約爲78億元。

　　同時，輝山乳業還面臨大(dà)量即将到期的銀行貸款。财報顯示，輝山需要在2017年9月30日償還110億元的短期債務。

　　另外(wài)，根據輝山乳業公布的公司資(zī)産與負債數據顯示，公司早已資(zī)不抵債。今年6月5日，輝山發布公告對外(wài)宣稱，截至2017年3月底，公司總資(zī)産爲262.2億元，其中(zhōng)現金及等價物(wù)4.67億元。而輝山可以确定的負債是268億元。

　　雖然公司已經聘請德勤咨詢作爲公司的獨立法定會計師，已就2016年10月1日至2017年3月31日期間，公司的主要經營附屬公司銀行結餘、主要銀行賬戶的銀行交易及公司提供的擔保進行調查。但是，公司的重整之路走得并不順暢。

　　對于輝山當前的處境，香頌資(zī)本執行董事沈萌接受《證券日報》記者采訪時表示，輝山乳業的債務重組顧問20年前曾在高盛的支持下(xià)成功重組粵海集團，所以此次重組的方案基本是當初的翻版，但兩次重組在很多細節上有很大(dà)不同，特别是此次重組是将境外(wài)債務法律管轄權轉移至境内，引發債權人的極大(dà)不滿。

　　在沈萌看來，輝山乳業的債務問題并非沒有辦法，但問題是必須要兼顧股東和債權人的利益，更要維護企業和消費(fèi)者的利益。

　　公司後續發展堪憂

　　沈萌認爲，輝山乳業在沒有找到重組合理辦法的情況下(xià)，如果強行重組，勢必會帶來一(yī)系列的糾紛。而目前公司的重組方案，必須得到債權人大(dà)會的通過，如果無法通過則就要修改。

　　事實上，在公司債務重組問題尚未解決前，公司的生(shēng)産經營目前雖然正常進行，但是對于公司長期發展已經産生(shēng)不利影響。

　　而在乳業專家宋亮看來，輝山乳業的産品生(shēng)産還在進行中(zhōng)，不過後續的生(shēng)産經營并不樂觀，據說，公司後續的産品遇到問題，主要是公司原材料的采購跟不上。

　　值得一(yī)提的是，8月31日是上市公司中(zhōng)報業績披露的結束日，當衆多的乳業上市公司公布了自己的半年報後，輝山乳業的中(zhōng)報遲遲未披露。而彼時，曾有消息稱蒙牛乳業有意洽購輝山乳業，但是遭到蒙牛的否認。

　　8月31日，在蒙牛乳業業績報告會上，蒙牛總裁兼執行董事盧敏放(fàng)明确表示，“我(wǒ)今天要正式強調，我(wǒ)們不會對輝山乳業有興趣”。此時的輝山乳業可謂内憂外(wài)患，巨額的債務即将到期，公司的生(shēng)産經營面臨壓力，而政府推動的破産重組成爲輝山乳業的救命稻草，但目前重組方案遭債權人舉“紅牌”，輝山未來的前景如何，在重組方案未完成前，一(yī)切都是問号，有待輝山給出答案。

　　不過，對于公司重組進展以及公司的生(shēng)産經營情況如何？在本報記者截稿前，輝山乳業并未對上述問題進行回複。

　　對于公司重組進展以及公司的生(shēng)産經營情況的現狀，輝山乳業相關負責人對《證券日報》記者表示，目前公司經營狀況正常，有關公司重組的消息如果有實質性的進展，不論是正向的逆向的公司都會公告。