有關PE/VC行業的一(yī)些稅收政策正面臨調整。
這一(yī)波變化，是應了國務院近期發布的《國務院關于清理規範稅收等優惠政策的通知(zhī)》（國發〔2014〕62号）（以下(xià)簡稱“通知(zhī)”），提出統一(yī)稅收政策制定權限。
對此，金諾（北(běi)京）律師事務所主任郭衛鋒認爲，以往針對創業投資(zī)企業出台的應納稅所得額抵扣等稅收優惠政策屬于行業普惠型政策，且已在《企業所得稅法》中(zhōng)确認，不會受到影響。而此次，依據通知(zhī)，地方層面出台的PE/VC稅收優惠政策将面臨清理。
不過，政策的具體(tǐ)執行效應，仍有待觀察。
與此同時，國家稅務總局于12月7日發布了《股權轉讓所得個人所得稅管理辦法（試行）》（2014年第67号），涉及PE“對賭”、基金份額轉讓等環節。
而與PE/VC相關的證監會、國家發改委，則在紛紛推動多項政策出台。
21世紀經濟報道記者獲悉，發改委目前正聯合其它部委共同推動《關于促進創業投資(zī)和股權投資(zī)市場發展的有關政策措施及部門分(fēn)工(gōng)（征求意見稿）》，已于近日召集部分(fēn)業内人士舉行座談。
“政策套利”的空間
對于PE/VC機構及投資(zī)者來說，近期兩者稅收方面的文件，值得注意。
雖然财政部此前也出過相關文件，但12月9日下(xià)發的通知(zhī)，則是上升至國務院級别了。其影響在于，除依據專門稅收法律法規和《中(zhōng)華人民共和國民族區域自治法》規定的稅政管理權限外(wài)，各地區一(yī)律不得自行制定稅收優惠政策。而且，未經國務院批準，各部門起草其他法律、法規、規章、發展規劃和區域政策都不得規定具體(tǐ)稅收優惠政策。
這意味着，地方不得制定稅收優惠相關的“土政策”。
事實上，由于PE/VC是推動地方經濟發展的重要資(zī)本力量，各地政府出于招商(shāng)引資(zī)目的，出台了多種的财政稅收優惠政策，涵括個人所得稅、營業稅和增值稅的征收，并由同級财政安排專項資(zī)金予以扶持、一(yī)次性落戶獎勵、創立助資(zī)、辦公用房租房補貼等。
據本報記者了解，以往由于各地方PE/VC相關稅收政策不一(yī)，部分(fēn)機構或基金以分(fēn)立或遷址等方式，改變企業工(gōng)商(shāng)登記地，進而根據當地不同的優惠，“遊擊式”地進行“政策套利”，而根據地，即實際的辦公地址并未變化。這部分(fēn)套利空間的存在，甚至衍生(shēng)出專門的“掮客”操作之鏈，從中(zhōng)收取避稅部分(fēn)的10%-30%左右費(fèi)用。
此次根據通知(zhī)新政，各地“土政策”被清理，這一(yī)套利模式也将收縮。因爲，按照要求，各區域的相關部門要開(kāi)展一(yī)次專項清理，并于2015年3月底前，向财政部報送本省（區、市）和本部門對稅收等優惠政策的專項清理情況。
不過，政策下(xià)達的效應仍有待實際檢驗。
按照PE業内人士觀點，清理本身有一(yī)個過程，清理與取消是兩個不同的概念。
具體(tǐ)而言，一(yī)方面，地方财政的補貼名目較多，不采用稅收減免，還可以通過其他名目進行實質性補貼。另一(yī)方面，在此政策背景下(xià)，以往各地以專門文件下(xià)發的PE/VC優惠政策，或者企業與政府簽訂招商(shāng)引資(zī)協議中(zhōng)寫明優惠政策等，将轉入“地下(xià)”。即官方文件中(zhōng)不再明确指出有優惠政策，實際上卻予以補貼。
“畢竟在招商(shāng)引資(zī)的業績考核壓力下(xià)，各地方還是有通過補貼增加吸引力的現實需求，特别是一(yī)些經濟不發達地區。”上述PE業内人士指出“土政策”不可壓抑的一(yī)面。
牽扯到PE/VC機構的另一(yī)份文件，則是《股權轉讓所得個人所得稅管理辦法（試行）》（以下(xià)簡稱“辦法”），涉及PE“對賭”、基金份額轉讓等環節。
郭衛鋒指出，文件明确指出不适用合夥企業，而目前大(dà)部分(fēn)PE/VC機構均采用有限合夥形式。隻是對具有個人股東的公司制PE有一(yī)定影響，而在公司制PE中(zhōng)，出資(zī)人股東頻(pín)繁變動的情況也不多，整體(tǐ)而言，對PE行業影響較小(xiǎo)。
值得注意的是，文件适用的股權轉讓情形包括公司回購股權、以股權抵償債務、其他股權轉移行爲等情形。
郭衛鋒認爲，PE“對賭”中(zhōng)涉及到股權調整轉讓，而目前各地對于這部分(fēn)股權轉讓是否計稅有一(yī)定分(fēn)歧。按照辦法第九條規定來看，以後或将計稅。
發改委力推“開(kāi)征意見”
雖然地方的稅收政策可能帶來一(yī)定影響，但與PE/VC行業相關的證監會、發改委，則頻(pín)傳利好。
21世紀經濟報道記者獲悉，發改委目前正聯合其它部委共同推動《關于促進創業投資(zī)和股權投資(zī)市場發展的有關政策措施及部門分(fēn)工(gōng)（征求意見稿）》，意在“爲完善我(wǒ)國創業投資(zī)和股權投資(zī)政策，促進中(zhōng)國股權和創業投資(zī)行業持續規範有序發展”。
按照此前發布的《中(zhōng)央編辦關于私募股權基金管理職責分(fēn)工(gōng)的通知(zhī)》（中(zhōng)央編辦發〔2013〕22号），證監會與發改委在私募股權基金的監督管理方面各有分(fēn)配。前者實行适度監管，保護投資(zī)者權益。後者則負責組織拟訂促進私募股權基金發展的政策措施，會同有關部門研究制定政府對私募股權基金出資(zī)的标準和規範。
12月12日，發改委召集君聯資(zī)本、深創投等機構人士舉行了政策座談會，主要圍繞如何完善我(wǒ)國創業投資(zī)和股權投資(zī)政策。
一(yī)名接近發改委的人士告訴本報記者，目前PE/VC機構認可自願到地方發改革委等系統備案，享受足額應納稅所得額抵扣、創業投資(zī)引導基金支持和豁免國有創業投資(zī)機構股權轉持義務等優惠政策。
與此同時，證監會亦在推動各項行業利好。
12月15日，保監會下(xià)發通知(zhī)允許保險資(zī)金投資(zī)創業投資(zī)基金，并降低了對管理人的要求。而此前，保險資(zī)金隻能投資(zī)股權投資(zī)基金。
一(yī)名接近證監會人士透露，證監會除了在推動保險資(zī)金投資(zī)創業投資(zī)基金外(wài)，還在推動擴大(dà)财政引導基金規模，從而間接促進中(zhōng)小(xiǎo)企業發展。
目前，在國家層面，主要由财政部和發改委設立的新興産業創投計劃、财政部和科技部設立的科技型中(zhōng)小(xiǎo)企業創業投資(zī)引導基金，二者規模的擴大(dà)，也将撬動更多的PE/VC資(zī)金服務于實體(tǐ)經濟。
上述人士還指出，PE/VC相關的稅收政策、協調工(gōng)商(shāng)注冊也有望進一(yī)步明确。
比如，目前對合夥企業所得稅并沒有明确規定，有的采用5%-35%的五級超額累進稅率來計征，有的地方政府則爲吸引PE/VC落地，将有限合夥人（LP）稅率降到20%，這些情況表明，相關稅率已存在統一(yī)标準的實際需求。
再者，自今年2月7月中(zhōng)國證券投資(zī)基金業協會正式開(kāi)展私募基金管理人登記和私募基金備案工(gōng)作以來，已有近5000家左右私募基金機構登記。
而且，随着備案工(gōng)作的深入，後續基金業協會将發布PE/VC行業季度報告。
不過，證監會8月份以部門規章形式進行私募基金立法後，地方及發改革委此前出台的相關立法并未明确廢止。可見，實踐中(zhōng)，仍存在立法及監管銜接不暢的問題。
郭衛鋒呼籲監管層能夠重視，并盡快解決前述問題。