新華社華盛頓10月24日電(diàn) 财經觀察：升級回購治标難治本 美聯儲面臨“錢荒”年終考

　　新華社記者楊承霖

　　自美國金融市場9月出現“錢荒”以來，美聯儲一(yī)直以回購操作增加貨币供給并穩定市場信心。在兩度延長回購計劃後，24日美聯儲又(yòu)一(yī)次“升級”回購操作，大(dà)幅提升了隔夜和定期回購操作規模。但分(fēn)析人士認爲，加大(dà)回購規模與延長回購期限都是“治标難治本”的臨時性措施，若美聯儲不采取有效措施，“錢荒”或将在年底卷土重來。

　　負責執行公開(kāi)市場操作的紐約聯邦儲備銀行日前宣布，自24日起将隔夜回購操作的最低規模從750億美元提高到1200億美元。與此同時，将10月24日和29日兩次14天期回購操作的最低規模從350億美元提高到450億美元。

　　9月中(zhōng)旬美國短期融資(zī)市場出現“錢荒”導緻隔夜回購利率大(dà)幅飙升，美聯儲頻(pín)繁開(kāi)展回購操作來增加貨币供應量。盡管這種臨時性措施暫時大(dà)體(tǐ)穩定了回購利率和市場情緒，但回購利率仍不時出現上跳趨勢，說明美國金融市場對貨币的需求尚未得到滿足。

　　此外(wài)，短期回購難以消解市場對美元短缺的擔憂。一(yī)旦回購協議到期，美國銀行系統仍将面臨流動性緊張的問題。數據顯示，下(xià)周又(yòu)将有兩次14天期回購操作到期，總金額超過500億美元。

　　随着此前的回購操作不斷到期，美聯儲隻得一(yī)次次“複制”回購計劃來保持市場貨币供應基本穩定，由此導緻回購計劃和規模都有所擴大(dà)。近一(yī)個月來，美聯儲已經兩次宣布延長回購計劃，目前已将回購計劃的結束日期推遲到明年1月。

　　在不少分(fēn)析人士看來，美國市場上的“錢荒”以及頻(pín)頻(pín)加碼的“回購”操作，是美聯儲此前“縮表”過度的結果。美聯儲日前宣布自本月起以每月600億美元的速度擴張資(zī)産負債表，也側面證實了不少人士的看法。

　　美銀美林外(wài)彙策略師阿薩納西奧斯·瓦姆瓦基迪斯認爲，美聯儲此次決定擴表意在修補此前“縮表”過度造成的貨币缺口。荷蘭合作銀行分(fēn)析師團隊指出，9月份的市場動蕩表明美聯儲無法在不幹預的情況下(xià)維持回購市場穩定，若美聯儲拿不出更好的政策工(gōng)具，回購利率再次飙升隻是時間問題。

　　更多金融界人士擔憂，這個“時間問題”很可能在今年四季度結束時見分(fēn)曉。從以往情況來看，美國銀行業屆時會爲了滿足監管規定而留足準備金，加上臨近季度納稅期限，多重因素疊加下(xià)美國金融市場可能出現新一(yī)輪貨币供應不足。

　　摩根大(dà)通固定收益分(fēn)析師喬舒亞·揚格認爲，年底貨币供應緊張可能加劇。美銀美林美國短期利率策略主管馬克·卡巴納也認爲，今年底市場可能還會出現一(yī)系列波動。

　　比安科研究公司主席吉姆·比安科說，市場隻是被回購操作“麻醉了”，盡管目前暫時穩定，但擺在美聯儲面前的問題是，能否找到一(yī)種不依賴回購的辦法維持市場長期平穩。

責任編輯：劉萬裏 SF014