中(zhōng)新經緯客戶端9月16日電(diàn) （張澍楠）爲支持實體(tǐ)經濟發展，降低社會融資(zī)實際成本，央行決定于今日（16日）起全面下(xià)調金融機構存款準備金率0.5個百分(fēn)點。這是央行自今年1月後，第二次宣布全面降準。
“全面降準+定向降準”雙箭齊發
在國常會議提出要“及時運用普遍降準和定向降準等政策工(gōng)具”兩天後，降準來了。9月6日，央行宣布将于2019年9月16日全面下(xià)調金融機構存款準備金率0.5個百分(fēn)點（不含财務公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司）。此外(wài)，再額外(wài)對僅在省級行政區域内經營的城市商(shāng)業銀行定向下(xià)調存款準備金率1個百分(fēn)點，于10月15日和11月15日分(fēn)兩次實施到位，每次下(xià)調0.5個百分(fēn)點。
央行有關負責人表示，此次降準釋放(fàng)長期資(zī)金約9000億元，其中(zhōng)全面降準釋放(fàng)資(zī)金約8000億元，定向降準釋放(fàng)資(zī)金約1000億元。該負責人還稱，此次降準可有效增加金融機構支持實體(tǐ)經濟的資(zī)金來源，還降低銀行資(zī)金成本每年約150億元。
這是央行2019年内第三次降準，也是第二次全面降準。今年1月，央行宣布全面降準1個百分(fēn)點；5月，央行決定對聚焦當地、服務縣域的中(zhōng)小(xiǎo)銀行，實行較低的優惠存款準備金率。
興業銀行(17.860, -0.03, -0.17%)首席經濟學家魯政委分(fēn)析，此次降準力度有3點超預期之處：一(yī)是未提及降準後到期MLF不再續作，這意味着9月到期的MLF仍可能縮量續作；二是同時宣布全面降準與定向降準，釋放(fàng)資(zī)金量達9000億；三是雖然降準時點與9月稅期重合，但9月并非繳稅大(dà)月，繳稅對于流動性的沖擊是暫時性的，降準釋放(fàng)的卻是長期資(zī)金。
東北(běi)證券(8.860, -0.14, -1.56%)研究總監付立春對中(zhōng)新經緯客戶端稱，降低存款準備金率與利率LPR市場化改革一(yī)起成爲央行進行調控的主要工(gōng)具。降準或逐漸成爲主要的貨币政策對沖工(gōng)具，爲了應對複雜(zá)化的國際環境以及潛在的經濟風險，預計未來降準仍有空間。
中(zhōng)信證券(24.280, -0.43, -1.74%)研報認爲，定向降準選擇省内經營城商(shāng)行，既旨在解決流動性分(fēn)層問題，有助于實現流動性精準投放(fàng)。另外(wài)，此次選擇省内經營城商(shāng)行降準亦是正向引導區域性銀行聚焦當地，預計鄭州、青島、西安、蘇州銀行(10.730, -0.13, -1.20%)有望享受此次定向政策。
如何影響股市、樓市、債市
股市方面，中(zhōng)新經緯客戶端梳理發現，2018年以來已施行5次降準，前4次降準正式生(shēng)效當日，A股上證綜指和深證成指均以綠盤報收。2019年的首輪降準分(fēn)兩次完成，生(shēng)效當日上證綜指和深證成指均以紅盤報收。
萬和證券認爲，目前，市場對後續MLF利率調整仍存一(yī)定預期，疊加政策利好、流動性環境等多重有利因素，A股市場風險偏好改善有望延續。恒大(dà)集團首席經濟學家任澤平也認爲，降準将利好股市。從總量來看，降準釋放(fàng)流動性，利率下(xià)行，資(zī)金嚴控流入房地産，有助于股市上漲。
樓市方面，易居研究院智庫中(zhōng)心研究總監嚴躍進分(fēn)析，此次降準，符合預期，對于房地産行業也釋放(fàng)積極信号。
他表示，今年下(xià)半年對于房地産市場的判斷總體(tǐ)是以悲觀爲主，包括LPR政策，實際上最後的結論也會認爲房貸利率隻會上升不會下(xià)調。但此次降準說明了穩定經濟比過去(qù)的去(qù)杠杆更加重要，而房地産業本身也會繼續扮演穩定經濟的角色。
嚴躍進還稱，降準後，對于銀行的流動性有較大(dà)支持，同時也有助于後續銀行貸款政策的寬松化。由于10月份要推行新的LPR貸款定價機制，所以部分(fēn)城市基點或有所上調，但相對來說，銀行更有意願積極放(fàng)貸，這對樓市的貸款也是利好。
中(zhōng)原地産首席市場分(fēn)析師張大(dà)偉分(fēn)析，曆史看，隻要降準，對于房地産來說肯定是利好，能緩解資(zī)金面壓力。但在當下(xià)針對樓市政策收緊的情況下(xià)，利好有限。
“降準肯定能夠緩解房地産企業的資(zī)金壓力，對于購房者來說，房地産貸款對于大(dà)部分(fēn)銀行來說依然是優質信貸業務。降準的目的當然不是爲了給樓市喘氣，但難以避免，樓市将有所獲益，市場有望平穩。”張大(dà)偉如是說。
對于債市，海通證券(16.190, -0.35, -2.12%)首席宏觀分(fēn)析師姜超認爲，受制于短端利率穩定，近一(yī)個月10年期國債利率在3%的阻力位難以突破。此次降準有利于帶動短端利率下(xià)行，從而打開(kāi)長端利率下(xià)行空間。
東吳證券(10.250, -0.34, -3.21%)表示，綜合來看，央行此次降準和國常會基調一(yī)緻，貨币政策後期仍将維持寬松态度，同時可以看出貨币政策依舊(jiù)不是大(dà)水漫灌，其重點仍在降成本、調結構上。因此，仍然看好四季度債券市場。
降準之後還有什麽？
2018年以來，“利率雙軌”現象仍然明顯，貨币市場和債券市場利率已顯著下(xià)行，但金融機構人民币一(yī)般貸款加權平均利率僅微幅下(xià)行，距離(lí)實際利率水平“明顯降低”的目标尚遠。
在降準已至而9月是否通過MLF“降息”尚不可知(zhī)的時間裏，市場期望通過央行的每個公開(kāi)市場操作判斷下(xià)一(yī)步貨币政策走向。中(zhōng)财期貨認爲，降準之後，中(zhōng)國央行9月仍然大(dà)概率會跟随美聯儲小(xiǎo)幅降息。9月美聯儲大(dà)概率降息25基點，小(xiǎo)概率降50基點。預計中(zhōng)國央行将調低MLF利率10基點以内，從而帶動LPR利率下(xià)行。
中(zhōng)财期貨稱，央行降息的必要性在于實體(tǐ)經濟下(xià)行壓力頗大(dà)，僅通過降準并不能有效刺激銀行放(fàng)貸和實體(tǐ)信用擴張，所以有必要通過降準、降息相配合的方式，雙管齊下(xià)，以提高政策效果。而且，這也可能是寬松周期的開(kāi)端。
中(zhōng)信證券研究所副所長明明表示，9月6日央行宣布全面降準和定向降準的組合超預期，但市場在9日央行沒有續作MLF後反應平淡。相比于2018年以來的曆次降準後的利率走勢，本次超預期降準政策後市場反應平淡主要原因在于對後續政策的擔憂。一(yī)方面，全面降準後降息概率是否下(xià)降？另一(yī)方面，若降準後MLF都不續作，降準的實際寬松效果可能有限。
明明分(fēn)析，短期内MLF不續作原因在于避免短期流動性重疊，但7月起流動性缺口再現，仍需中(zhōng)長期流動性供給。值得一(yī)提的是，MLF還肩負着利率定價的功能，如果降準“擠出”MLF操作，那麽利率市場化将很難推進。同時，降準導緻的央行被動縮表仍然難以推動銀行擴表，要驅動銀行擴表還需要其他監管政策、産業政策等配合。
中(zhōng)國民生(shēng)銀行(6.130, -0.04, -0.65%)首席研究員(yuán)溫彬對中(zhōng)新經緯客戶端稱，在降準基礎上，降息仍有空間和必要，要通過新的LPR機制，引導金融機構切實降低實體(tǐ)經濟融資(zī)成本。他預計，9月20日，LPR一(yī)年期報價利率或将下(xià)降5基點至4.2%。（中(zhōng)新經緯APP）
