自2016年下(xià)半年以來IPO明顯提速，今年上半年以來IPO家數明顯上升,可IPO收費(fèi)并不便宜。據記者收集數據，今年上半年一(yī)單IPO業務，投行少則取得1000萬元的收入，多則獲得1億元的收入。就拟上市的企業而言，上市總共開(kāi)銷的6成~9成交給了投行。有更甚者小(xiǎo)公司，則上市就花去(qù)了半年乃至一(yī)年的淨利潤。
有市場人士表示，承銷費(fèi)率是企業與投行之間的一(yī)場博弈，費(fèi)率的高低直接決定着公司付出的财務代價低。不同券商(shāng)收取的保薦及承銷費(fèi)率相差巨大(dà)，今年上半年保薦及承銷費(fèi)率最高達23.25%，最低僅爲1.7%。
統計數據顯示，今年1月至6月，IPO保薦及承銷達10家以上的有廣發證券、海通證券、國信證券、中(zhōng)信證券、中(zhōng)信建投、國金證券、興業證券和安信證券。IPO保薦及承銷收入最多的爲廣發證券，IPO收入7.6億元、其次分(fēn)别爲國信證券和海通證券，收入分(fēn)别達5.35億元和5.16億元。
IPO ：哪家投行收費(fèi)最貴?
企業IPO發行費(fèi)用一(yī)般包括承銷及保薦費(fèi)、審計及驗資(zī)費(fèi)、法律費(fèi)用和信息披露費(fèi)用此4項費(fèi)用，占據大(dà)頭兒的則是投行收費(fèi)——保薦及承銷費(fèi)用。
根據統計：上市總開(kāi)銷的六成到九成的花費(fèi)交給了投行。例如今年6月29日上市的滬甯股份(300669.SZ)，其上市總發行花費(fèi)爲3065萬元，交給投行的達1800萬元、占發行費(fèi)用的60%；3月17日上市的億聯網絡(300628.SZ)上市發行共花費(fèi)6592億元，其中(zhōng)投行收費(fèi)5986億元、占發行費(fèi)用的90%。
一(yī)單IPO業務，投行賺取不少。上半年國信證券通過一(yī)單IPO業務賺取1.12億元，成爲上半年單個IPO業務收費(fèi)最多的券商(shāng);而興業證券通過一(yī)單IPO業務，收費(fèi)爲1000萬元，成爲今年上半年單個IPO業務收費(fèi)最少的券商(shāng)。
具體(tǐ)而言，2017年5月15日上市的蘇墾農發募資(zī)總額達24.23億元，發行費(fèi)率爲5.56%，總的發行費(fèi)用爲1.35億元。國信證券是其主承銷商(shāng)，承銷及保薦費(fèi)率爲4.62%，這意味着一(yī)單IPO業務，國信證券就賺了1.12億元。至純科技募資(zī)總額爲0.9億元，作爲主承銷商(shāng)興業證券的承銷及保薦費(fèi)率爲11.34%，即收費(fèi)約爲1000萬元。
有市場人士表示，承銷費(fèi)率是企業與投行之間的一(yī)場博弈，費(fèi)率的高低直接決定着公司付出的财務代價、以及券商(shāng)投行的收入高低。根據統計，今年上半年券商(shāng)收取的保薦及承銷費(fèi)用的平均費(fèi)率爲8.73%。
不同券商(shāng)收取的保薦及承銷費(fèi)率相差巨大(dà)，今年上半年保薦及承銷費(fèi)率最高達23.25%，最低僅爲1.7%。
據記者統計，2017年4月12日上市的星帥爾(002860.SZ)募資(zī)總額爲3.01億元，發行費(fèi)率爲24.18%，發行費(fèi)用就達8581萬元，安信證券是其主承銷商(shāng)，保薦及承銷費(fèi)率達23.25%、收取承銷及保薦費(fèi)用7000萬元，也就是說星帥爾募資(zī)總額的兩成均給了安信證券。更值得注意的是2016年全年星帥爾的淨利潤爲0.74億元，這也意味着一(yī)單IPO星帥爾花去(qù)了全年的淨利潤。
今年上半年承銷和保薦費(fèi)率最低一(yī)單PO業務爲6月26日上市的浙商(shāng)證券，其IPO募資(zī)總額爲28.17億元，其主承銷商(shāng)爲東興證券，收取的費(fèi)率爲1.7%遠低于市場的平均費(fèi)率，保薦及承銷費(fèi)用約爲0.48億元。
值得注意的是同一(yī)家券商(shāng)的保薦及承銷費(fèi)率相差很大(dà)。以廣發證券爲例，該證券公司今年上半年共承攬約20項IPO業務，其中(zhōng)費(fèi)率最低的爲3.46%、最高的爲13.87%。
一(yī)家注冊地在北(běi)京的中(zhōng)型券商(shāng)的投行經理表示，企業的發行規模、發行價格、企業的基本面水平均影響着承銷費(fèi)率，同時投行的利潤分(fēn)配機制、聲譽對承銷費(fèi)率也有影響。
前述投行經理表示：“企業的規模越大(dà)、募資(zī)金額越多，費(fèi)率相對約低。但是如果企業規模小(xiǎo)、利潤率低、募集資(zī)金少，投行一(yī)般會設定一(yī)個收費(fèi)的最低限以此保證能覆蓋成本、并能和公司進行分(fēn)賬。比如我(wǒ)們保薦及承銷費(fèi)率一(yī)般不低于6%、每單IPO業務收費(fèi)不能少于2000萬。”
“同時投行一(yī)般分(fēn)爲公司制和團隊制。若是前者，投行團隊的收入和獎金靠公司分(fēn)配，團隊IPO業務做多做少對自身收入影響不大(dà)，這樣保薦及承銷費(fèi)率較爲穩定;若是團隊制，投行團隊自負盈虧，即投行項目賺取收入後，一(yī)部分(fēn)要遞交給公司、餘下(xià)的自己分(fēn)配，此時費(fèi)率浮動較爲劇烈。因爲有時團隊需要靠投标才能取到IPO業務，若費(fèi)率太高則會錯失項目。”前述投行經理表示。
IPO投行業務哪家強?
今年上半年一(yī)單IPO業務，投行少則取得1000萬元的收入，多則獲得1.12億元的收入。因此當一(yī)家企業決定發行股票(piào)後，往往會有幾家、十幾家甚至幾十家證券經營機構去(qù)争取擔任主承銷商(shāng)，競争十分(fēn)激烈。
記者統計，按照發行日計算今年1至6月，55家券商(shāng)承銷金額達1166億元，保薦及承銷收入達82.4億元，平均每家承銷及保薦收入爲1.5億元。IPO保薦及承銷達10家以上的有廣發證券、海通證券、國信證券、中(zhōng)信證券、中(zhōng)信建投、國金證券、興業證券和安信證券。
IPO保薦及承銷收入最多的爲廣發證券爲7.6億元、其次分(fēn)别爲國信證券和海通證券，收入分(fēn)别達5.35億元和5.16億元。55家券商(shāng)投行收入最少的爲東海證券和渤海證券，保薦承銷收入均爲1200萬元。
投行部門如何獲得IPO項目?
前述投行經理表示：“從公司角度來講，若有企業有上市需求，在圈内會打聽(tīng)哪些券商(shāng)比較好、哪些保薦及承銷費(fèi)率低，他們或選擇聲譽好的投行、或選擇收費(fèi)低的投行。有的企業則舉行主承銷商(shāng)的招标，以此選擇投行。從投行的角度來分(fēn)析，IPO保薦及承銷和銷售類似，多是由團隊負責人或是公司領導介紹而來，他們工(gōng)作時間久積累了諸多人脈，可通過人脈關系在圈内承攬到IPO業務。”
IPO主承銷商(shāng)在企業上市中(zhōng)發揮了關鍵作用。業内人士表示，主承銷商(shāng)的職責一(yī)是将企業進行整改上市，一(yī)是價值判斷、負責把股票(piào)推銷出去(qù)。從第一(yī)層面來講，主承銷商(shāng)将一(yī)個在财務、法務等各方面存在不合規的公司按照證監會的上市規則進行整改，将公司打包成一(yī)個從裏到外(wài)基本合規的拟上市公司，而後向證監會遞送材料，等待對方反饋;第二個層面則是深入了解公司的業務及對應的市場情況，對拟上市的公司進行價值判斷和定價，将股票(piào)銷售出去(qù)。
“投行的優劣和其保薦及承銷的IPO家數直線成正比。”前述投行經理說：“因爲企業上市相關的文件、材料和法規均是‘死的’、規定好的，投行沒有創新餘地，但在工(gōng)作中(zhōng)會遇到各式各樣不符合要求的企業，這就要求投行項目組成員(yuán)根據過往的經驗判斷這些方面是否會對IPO構成障礙、在證監會審核時是否會被否決、風險有多大(dà);同時作爲牽頭方，他們負責企業、會計師、律師的協調，經驗越豐富的投行人士現場把控和協調能力越強。”
