在一(yī)系列的股權質押、凍結、資(zī)産出售之後，樂視生(shēng)态模式已經解體(tǐ)，被稱之爲創造了獨特的樂視模式的企業神話(huà)，是如何從開(kāi)啓到破滅的？“賈躍亭試圖通過打低價戰略快速搶占絕對市占率，但卻因爲沒有一(yī)個支撐企業的主營業務，導緻以失敗告終。”這是西南(nán)證券張剛的看法。
版權内容采購、分(fēn)銷是樂視神話(huà)的起始
從上遊“版權+自制”的内容，到中(zhōng)遊視頻(pín)網站的平台，到下(xià)遊電(diàn)視、手機、汽車(chē)等的終端，再到延伸業務即多屏分(fēn)發的應用開(kāi)放(fàng)平台，一(yī)個個新故事不斷将樂視推向新的神話(huà)高度。不停折騰下(xià)，燒錢、融資(zī)、再燒錢、再融資(zī)、持續燒錢、現金流幾近斷裂，類似于三國時期的“火(huǒ)燒連環船”，一(yī)環出問題，環環出問題，樂視神話(huà)開(kāi)始迅速破滅崩塌。
樂視神話(huà)的起始
“一(yī)個排名十七的視頻(pín)網站，卻有業内第一(yī)的财務指标”。樂視上市之時，賈躍亭的業務已經布局了多個領域。除樂視網外(wài)，賈躍亭擁有16家公司股權。涵蓋了網絡視頻(pín)服務、電(diàn)信設備集成和制造以及影視投資(zī)等3大(dà)闆塊。賈躍亭的經商(shāng)軌迹裏，似乎有一(yī)條定律，那就是“不停地折騰”。“賈躍亭不安分(fēn)的性格可能是造就樂視上市幾年來的神話(huà)的因子，”某資(zī)深投行人士齊紹軍對經濟觀察報如是評價。賈躍亭早前的經曆比較豐富，2004年成立樂視網之前，他已經丢下(xià)小(xiǎo)地方機關裏的“鐵飯碗”，下(xià)海8年并賺取了“第一(yī)桶金”。
賈躍亭從山西财政稅務專科學校畢業後，一(yī)年即放(fàng)棄體(tǐ)制内的工(gōng)作，開(kāi)了一(yī)家名叫卓越實業的公司，這個公司經營範圍不僅有洗煤、印刷還有鋼材貿易……後來又(yòu)陸續開(kāi)起了電(diàn)腦培訓學校、雙語教育學校，短暫熱度之後，2002年賈躍亭發現了新商(shāng)機：電(diàn)信設備業務。沒有任何前期積累，便一(yī)腳踏進來。可以說，在上世紀90年代末到本世紀初，“煤炭大(dà)省”山西的一(yī)隅，賈躍亭涉足了當時當地幾乎所有可以涉足的熱門行業，軌迹是從坦曲縣跳到省會太原又(yòu)跳到北(běi)京并宣告走向全球。
2003年時，賈躍亭在北(běi)京成立北(běi)京西伯爾通信，一(yī)年後，2004年，正式成立樂視網，涉足當時大(dà)熱但仍在萌芽期的視頻(pín)網站領域。“無可否認，賈躍亭的商(shāng)業嗅覺非常靈敏，”一(yī)位不願具名的前樂視高管對經濟觀察報稱。
早年間不斷涉足新領域的賈躍亭，似乎總能踩對行業節拍。2004年，中(zhōng)國互聯網行業剛進入快速成長期，網絡視頻(pín)還處于混沌狀态的創世之初，剛來到北(běi)京一(yī)年的賈躍亭，便進軍網絡視頻(pín)領域。
樂視網前身是北(běi)京西伯爾科技無線星空事業部，做手機流媒體(tǐ)業務，2004年該事業部分(fēn)離(lí)，以賈躍亭爲出資(zī)人設立北(běi)京樂視星空信息技術有限公司，2005年公司更名爲樂視移動傳媒科技（北(běi)京）有限公司，2009年2月整體(tǐ)變更爲樂視網信息技術（北(běi)京）股份有限公司。
按照這個時間表計算，樂視前身成立的2004年，比YouTube這個世界最大(dà)的視頻(pín)網站早一(yī)年，比國内知(zhī)名或曾知(zhī)名的優酷、土豆、酷6、我(wǒ)樂（56）等成立均早，因此，後來的樂視網和賈躍亭才敢對外(wài)稱是視頻(pín)網站領域的拓荒者。
成立6年後的2010年，樂視網成功上市，樂視是國内首家A股上市的視頻(pín)網站，這意味着，在2004到2009年間，約一(yī)百多家視頻(pín)網站混戰時期，樂視網已經實現盈利至少三年，而視頻(pín)網站領域一(yī)直被稱爲燒錢又(yòu)不盈利的行業，直到2012年，愛奇藝CEO龔宇才表示“視頻(pín)網站盈利已無障礙。”而愛奇藝也在百度燒錢六年後不得不在2016年剝離(lí)。更早時期，優酷、土豆這些視頻(pín)網站巨頭，正燒錢虧損，後來才合并再後來又(yòu)投靠馬雲麾下(xià)的。
不過，樂視當時一(yī)直處于被質疑之中(zhōng)。當時，華興資(zī)本創始人兼CEO包凡在微博稱：“一(yī)個排名十七的視頻(pín)網站，卻有業内第一(yī)的财務指标，變戲法啊。”
當時，賈躍亭的業務已經布局了多個領域。除樂視網外(wài)，賈躍亭擁有16家公司股權。涵蓋了網絡視頻(pín)服務、電(diàn)信設備集成和制造以及影視投資(zī)等3大(dà)闆塊。
樂視網上市之際，正值中(zhōng)國的IPO大(dà)發展，2010年全年中(zhōng)國幾乎是每一(yī)天上市一(yī)家企業。全年IPO數量347家。不過，在中(zhōng)國證監會投資(zī)者保護局原局長李量受賄一(yī)案中(zhōng)，李量利用職務之便，爲9家公司申請上市提供幫助，樂視網便在其例。“單靠成立時間早，樂視視頻(pín)并不能支撐企業在A股上市，早期入手的大(dà)量影視劇版權，成了他後期締造樂視生(shēng)态模式的先發優勢，”一(yī)位樂視視頻(pín)網站的競争對手告訴經濟觀察報。
視頻(pín)網站的成本投入大(dà)頭主要爲内容購買、帶寬購買，樂視網成立早期，雖然并未擠進第一(yī)陣營，但内容投入不比其他視頻(pín)網站巨頭少，反而還多。
在2004至2009年間，視頻(pín)網站盜版大(dà)流行時，賈躍亭兵行險招，确定了正版付費(fèi)戰略，大(dà)批采購當時賣出“白(bái)菜價”的影視劇版權。
公司招股書(shū)顯示，2007年采購電(diàn)影、電(diàn)視劇的均價爲1.74萬元/部，2008年爲2.68萬元/部，2009年隻有1.47萬元/部，其采購量爲前兩年總和的7倍。與此同時，2007年、2008年、2009年，三年的版權采購費(fèi)用加起來隻有5850萬元。截至2010年4月，樂視擁有電(diàn)影版權2324部，電(diàn)視劇版權4.31萬集。
2008年，樂視網獲得了深圳創新投資(zī)、彙金立方資(zī)本管理有限公司和深圳南(nán)海成長精選基金等共計5200多萬元的投資(zī)。兩年後，樂視網便成功實現上市。
招股書(shū)及樂視網早年年報顯示，上市前三年樂視網就已經實現盈利，而且每年都有大(dà)幅度的增長。
這個階段，賈躍亭給樂視定了“版權+用戶+增值”的戰略，數據顯示，2007至2010的四年間，付費(fèi)用戶收入占整體(tǐ)營收的比例從86%降至41%，而廣告及用戶分(fēn)流收入則從14%提高至32%，原來爲零的版權分(fēn)銷收入2010年占營收的21%。
讓賈躍亭嘗到更大(dà)甜頭的是，2011年樂視網以2000萬元購買的《後宮甄嬛傳》的獨家網絡版權。
版權大(dà)戰之後，視頻(pín)網站們加入燒錢買版權的行列，騰訊、百度和搜狐等互聯網巨頭紛紛攜巨資(zī)入場，由此版權内容價格開(kāi)始蹿升。
樂視網2012年年報風險提醒一(yī)欄裏顯示，截至當年末，公司擁有電(diàn)影版權超過5000部，電(diàn)視劇版權超過9萬集，比兩年前多了一(yī)倍多，但約40%的影視劇版權将在未來第四年至第五年到期。如果無法持續購買到數量相當的版權資(zī)源，公司持續經營帶來一(yī)定風險。随着合法影視劇版權重要性的凸顯，各網絡視頻(pín)服務提供商(shāng)對影視劇版權的争奪将愈發激烈。
2009年以來，國内影視劇的網絡版權交易價格呈現大(dà)幅上漲的局面，其中(zhōng)獨家熱門影視劇版權交易價格上漲尤爲迅猛。
2011年前版權帶給樂視網的收入規模并不算大(dà)，隻有2011年《後宮甄嬛傳》這個大(dà)IP使得其大(dà)賺一(yī)筆，然而後續版權競争的激烈，潛在危機來臨。
在同行紛紛跟進版權之時，賈躍亭再賭進入自制劇，自建影視公司，2011年9月樂視控股（北(běi)京）有限公司注冊成立，當年底，樂視影業成立，注冊資(zī)本爲8.37億元，賈躍亭邀請到電(diàn)影界頗具影響力的人物(wù)張昭加盟，内容繼續延伸，2012年樂視體(tǐ)育頻(pín)道上線。
2011年10月，賈躍亭還布局了網酒網這類熱門的酒類電(diàn)商(shāng)業務。
2013年之前，雖然策略不同，但樂視網似乎與其他視頻(pín)網站的主業沒有什麽大(dà)的差異，但那之後，樂視發生(shēng)了根本性的變化。
新的故事
樂視的高管曾對本報稱，當時幾乎所有人都反對賈躍亭的造車(chē)計劃。賈躍亭的造車(chē)計劃随之開(kāi)始啓動。不過，他造車(chē)的地點位于美國。這是一(yī)個百億級投入的項目。這個項目啓動之際，正值山西官場地震
2012年初，賈躍亭在媒體(tǐ)上發出了第一(yī)封内部郵件，如今看來，這封郵件的意義重大(dà)，這猶如一(yī)個分(fēn)水嶺，曾經在媒體(tǐ)和公衆面前頗爲低調的賈躍亭，轉換畫風。
樂視網曆年年報裏，最早提及“平台+内容+終端+應用”模式是2012年年報，那恐怕是賈躍亭新構想的戰略雛形，當年年報顯示，主營業務收入依然包括網絡視頻(pín)基礎服務和視頻(pín)平台增值服務，業務較爲單一(yī)。
這一(yī)模式裏的平台+内容已經有了，而終端+應用需要布局，于是，同年初，賈躍亭就邀請到聯想的梁軍入職樂視，起初擔任樂視網副總裁兼樂視TV事業部總經理，開(kāi)始涉足電(diàn)視領域，六個月後，事業部從樂視網分(fēn)離(lí)，成立樂視緻新，開(kāi)啓了燒錢補貼的方式，入侵硬件市場。
賈躍亭做超級電(diàn)視的行業背景是，兩年前的2010年，谷歌宣布開(kāi)發一(yī)款名叫谷歌電(diàn)視的互聯網電(diàn)視，通過新一(yī)代電(diàn)視和機頂盒将網絡内容引入電(diàn)視，那之後便掀起了嘗試互聯網電(diàn)視的風潮。但後來均因版權、廣電(diàn)牌照等因素而紛紛折戟。所以賈躍亭再一(yī)次進入處于風口卻燒錢的行業。
在推出樂視盒子後，2013年7月，樂視推出超級電(diàn)視，坊間消息稱，此前鮮少在媒體(tǐ)面前露面的賈躍亭，在電(diàn)視首次面世的發布會前夕，他甚至徹夜背誦演講詞。
超越互聯網電(diàn)視的定義，樂視方将超級電(diàn)視包裝成行業“颠覆者”，其對外(wài)表示，超級電(diàn)視創造性運用CP2C的互聯網衆籌模式進行研發和營銷，通過“平台+内容+終端+應用”的垂直整合價值鏈，改變了人們對電(diàn)視産品的認識。“你化反了嗎(ma)？”這一(yī)話(huà)語一(yī)度成爲關于樂視的流行語，2013年底左右，生(shēng)态和生(shēng)态化反，開(kāi)始大(dà)規模出現在樂視官方口徑。生(shēng)态化反、開(kāi)放(fàng)的閉環甚至爲夢想窒息、蒙眼狂奔等詞彙，不斷從“賈布斯”的嘴裏蹦出。頻(pín)繁的發布會，滞後的新品上市，讓其擁有了PPT公司的标簽，以及“講故事”的形容詞。
伴随樂視電(diàn)視上市，樂視影業成立後的幾年裏，賈躍亭不斷延伸該業務的想象空間。樂視影業開(kāi)始走在明星導演和明星大(dà)咖的收集路上，收購名導演和明星的公司。
2013年邀請到張藝謀、郭敬明、孫俪、黃曉明等知(zhī)名導演、明星加入，2013至2015年連續三年融資(zī)共計超17億元，并且2015年樂視影業拟98億元注入樂視網，去(qù)年5月樂視網披露了19位娛樂圈明星投資(zī)其中(zhōng)，豪華陣容盡顯。2013年，樂視網公告稱，以現金和發行股份相結合方式收購樂視新媒體(tǐ)和鄭小(xiǎo)龍的花兒影視，交易總額約爲16億元。
樂視體(tǐ)育頻(pín)道上線兩年後，2014年樂視體(tǐ)育公司成立，再将劉濤、孫紅雷、周迅、王寶強等11位明星拉爲股東。明星效應背書(shū)下(xià)，樂視體(tǐ)育獲得了A輪8億元，B輪80億元的融資(zī)，估值迅速攀升至215億元。
同時，樂視體(tǐ)育開(kāi)啓了體(tǐ)育版權的買買買燒錢模式。樂視體(tǐ)育自稱，這是在搭建“賽事運營+内容平台+智能化+增值服務”的體(tǐ)育生(shēng)态鏈。
與此同時，樂視影業靠着《小(xiǎo)時代》系列、《九層妖塔》、《盜墓筆記》等電(diàn)影，确實迅速搶占了一(yī)定的市場份額。從成立到2015年的四年間，其一(yī)共發行了34部影片。
2014年5月，樂視移動便注冊成立，同年，賈躍亭力排衆議開(kāi)啓造車(chē)計劃，手機和汽車(chē)兩個更加燒錢的業務開(kāi)始布局。樂視的高管曾對本報稱，當時幾乎所有人都反對賈躍亭的造車(chē)計劃。
賈躍亭的造車(chē)計劃随之開(kāi)始啓動。不過，他造車(chē)的地點位于美國。這是一(yī)個百億級投入的項目。
2014年，賈躍亭自當年6月份出國“考察”後，就一(yī)直身處海外(wài)，即使是樂視電(diàn)視遭遇牌照危機，樂視股票(piào)跌停停牌的關鍵時刻，賈躍亭依然沒有選擇回國。這個月，中(zhōng)央紀委監察部網站公布了令政策被調查的消息。樂視網的重要投資(zī)方之一(yī)彙金立方的實際控制人就是令政策之弟(dì)，化名王誠。
當年7月21日，樂視公告稱，賈躍亭出國的主要工(gōng)作，就是進行樂視海外(wài)戰略的落實和執行，包括成立子公司、組建海外(wài)團隊、高級核心人才的引進、與相關合作夥伴及潛在合作夥伴的商(shāng)務洽談等事項。
同年底，随着賈躍亭從海外(wài)回國，樂視開(kāi)啓全面開(kāi)花的燒錢模式。2014年12月9日賈躍亭公布“SEE計劃”：樂視将打造超級汽車(chē)。這是樂視預計投資(zī)最大(dà)的項目。
2015年6月份和2016年6月份，樂視兩次共計出資(zī)37.77億港元入股酷派，以28.9%的持股比例成爲酷派的第一(yī)大(dà)股東。
2015年10月，樂視7億美元控股易到用車(chē)，占股高達70%。
同年底，樂視緻新18億多元成爲TCL多媒體(tǐ)的二股東
……
一(yī)邊是經營業績的慘淡。在樂視的七大(dà)生(shēng)态中(zhōng)，僅樂視網和内容生(shēng)态中(zhōng)的樂視影業處于盈利狀态，其他生(shēng)态均屬虧損。
另一(yī)邊賈躍亭在不斷延伸其“平台+内容+終端+應用”的生(shēng)态鏈，不斷投入房産和土地，地域上也進行了全球布局。
更早之前，剛提出生(shēng)态雛形的2013年，樂視便在山西獲得3000畝生(shēng)态農業産業園，還買下(xià)上海一(yī)地塊拟建設樂視總部。
一(yī)年後，樂視控股買下(xià)樂視大(dà)廈。
2015年，樂視4.2億元拿下(xià)重慶兩江新區195畝純居住用地和187畝純商(shāng)業用地。
2016年3月，樂視投資(zī)30億元在重慶江北(běi)嘴建設酒店(diàn)、公寓綜合體(tǐ)項目，規模約16萬平方米。
同年5月16斥資(zī)近30億購買商(shāng)業房地産項目世貿工(gōng)三。同年，樂視2.5億美元收購雅虎在美土地……
曾經那個剛上市時融資(zī)不到7個億的樂視網，短短幾年迅速膨脹起來，樂視整個集團裏一(yī)些原有公司被從上市公司的報表裏抛棄，同時從2015年開(kāi)始大(dà)批新公司誕生(shēng)。
2015年之後，賈躍亭更加給人一(yī)種印象，即擅長注冊各種全資(zī)、控股或參股合資(zī)公司，且股權關系多爲複雜(zá)的交叉或多主體(tǐ)投資(zī)模式，給人“你中(zhōng)有我(wǒ)，我(wǒ)中(zhōng)有你”的模糊印象。
百樂文化公司是汽車(chē)體(tǐ)系的塔尖，但其投資(zī)的公司不限于汽車(chē)領域，領域跨界頗大(dà)，有科技推廣和應用服務、娛樂業以及電(diàn)信、廣播電(diàn)視和衛星傳輸服務、文化藝術業等，多爲2015年至今年注冊成立的新公司。
在樂視控股旗下(xià)的至少34個全資(zī)、非全資(zī)子公司中(zhōng)，有15個公司爲2015年至2016年期間注冊成立的新公司。
2015年趕上狂熱牛市，樂視網從2014年底到2015年2月19日，股價漲了兩倍多，達到98.5元，到2015年5月12日最高達179.03元/股，樂視網市值從上市時50億元飙升至上千億元。
與此同時，樂視模式受到資(zī)本青睐。樂視系投資(zī)機構大(dà)佬雲集，鄭海若的富邦系、李僑峰的矽谷天堂、夏鼎湖安徽中(zhōng)鼎系、李開(kāi)複的創新工(gōng)廠系，乃至馬雲、阚治東、柳傳志(zhì)、王思聰等，除了這些之外(wài)，再加上一(yī)群影視明星的名字……（見經濟觀察報6月20日《樂視是誰》報道）
與此同時，業務龐雜(zá)的樂視系，走上了融資(zī)飙升之路。Wind資(zī)訊統計顯示，自2010年8月12日上市以來，近七年間，樂視網累計融資(zī)約300億元；樂視非上市公司體(tǐ)系累計融資(zī)近130億元；樂視汽車(chē)體(tǐ)系融資(zī)約113億元；融創注資(zī)168億元（其中(zhōng)25億元目前未到賬），簡單計算得知(zhī)，樂視體(tǐ)系累計融資(zī)700億元以上。
另一(yī)邊，在融資(zī)飙升和燒錢的同時，賈躍亭家族走上了套現之路。據不完全統計，近七年來，賈躍亭家族套現了共計約178億元，包括其姐賈躍芳（約22億元）、賈躍亭（117億元）、甘薇（樂漾影視股權轉讓獲得2.86億元），賈躍亭家族通過樂視控股及關聯公司鑫樂資(zī)産，也從樂視影業和樂視緻新分(fēn)别獲取10.5億元和26.48億元的現金收益。
崩塌
賈躍亭套現全部資(zī)金借給樂視網作爲營運資(zī)金的承諾并沒有兌現。根據承諾，借款将用于公司日常經營，公司可在規定期限内根據流動資(zī)金需要提取使用，借款期限将不低于60個月，免收利息
繼辭任樂視網CEO之後，賈躍亭于7月6日正式卸任樂視網董事長，并退出董事會，不再擔任樂視網任何職務，至此，賈躍亭與自己創立12年之久的上市公司平台，唯一(yī)的關聯便是，其99.06%股權被司法凍結的“控股股東”身份。
同一(yī)天，賈躍亭對外(wài)聲明稱，“我(wǒ)會盡責到底……我(wǒ)仍舊(jiù)是樂視控股的執行董事和最大(dà)股東”，然而賈躍亭所持有的樂視控股92.07%股權也已被司法凍結，而且彼時賈躍亭人已在美國。“辭去(qù)上市公司CEO、甚至更多其他重要職務，就是爲了全力以赴實現FF91最快量産上市。”賈躍亭在聲明中(zhōng)說。
不僅如此，6月底，賈躍亭所持有的樂視控股92.07%股權，樂風移動香港有限公司、樂視移動智能信息技術（北(běi)京）有限公司和賈躍亭、甘薇名下(xià)銀行存款共計人民币12.37億元被司法凍結，之前欲出售的世茂工(gōng)三項目和樂視控股持股40%的大(dà)聖科技的股權、紅利，也遭到凍結。
在司法凍結之前，賈躍亭除了将樂視網股權幾乎全部質押，而且在4月賈躍亭通過樂視控股持有的樂視影業大(dà)多數股權以質押方式轉給了融創方面，6月，樂視汽車(chē)80%的股權被質押，樂視持有的易到667.37萬股權數質押股權被質押給了韬蘊資(zī)本系企業。賈躍亭通過百樂文化持有的樂視體(tǐ)育的部分(fēn)股權去(qù)年下(xià)半年已經遭質押。
賈躍亭“負責到底”的聲明，并未安慰在樂視大(dà)廈紮了帳篷讨債的供應商(shāng)。
2015年賈躍亭在股價高位兩輪減持套現了約57億元，第一(yī)次套現時，樂視網曾發布公告稱，賈躍亭套現的全部資(zī)金借給公司作爲營運資(zī)金，借款将用于公司日常經營，公司可在規定期限内根據流動資(zī)金需要提取使用，借款期限将不低于60個月，免收利息。但2015年财報顯示，賈躍亭并未将全部資(zī)金借給樂視網，“賈躍亭無息借款”爲20.71億元。賈躍芳套現的22億元裏給樂視網無息借款是14億元。而到2017年1月融創注資(zī)168億元前，樂視網歸還了賈躍亭姐弟(dì)的約34億元借款。
7月14日晚間樂視網發布了2017年上半年業績預告，讓人震驚的是，樂視網業績首度大(dà)變臉，上半年淨利潤預虧約6.37-6.42億元，這是樂視從2010年上市以來上半年業績的首次虧損，同比增幅約爲-324%。
值得關注的是，與樂視網2017年上半年業績預告幾乎同時發布的是，2016年年度報告更正公告，補充或修訂内容顯示，樂視網的應收賬款前五名欠款方均來自樂視系，包括樂視智能終端科技有限公司、樂視移動智能、樂視電(diàn)子商(shāng)務、樂帕營銷服務、樂視控股等，應收賬款總計約29億元，壞賬準備8844.39萬元；而樂視網去(qù)年前五大(dà)客戶均爲關聯方，包括樂帕營銷服務、樂視智能終端、樂視移動智能、北(běi)京東方車(chē)雲、LeCorporationLimited，樂視網對該五大(dà)客戶的銷售額總計約98億元，占年度銷售總額的44.56%。樂視網解釋稱，這是公司業務模式和發展所緻，是必要的。
根據被披露的一(yī)份金融機構對樂視系的盡調報告得知(zhī)，截至2016年9月末，“樂視系”總資(zī)産約爲670億元，總負債爲630億元，前三季度實現營業收入約400億元，整個體(tǐ)系虧損高達97.3億元。其中(zhōng)手機爲最大(dà)虧損源，約虧損56.6億元，其次是樂視體(tǐ)育虧損26.3億元，還有一(yī)直燒錢的樂視汽車(chē)虧損13.4億元。
7月13日，涉及樂視控股、樂視移動、電(diàn)子商(shāng)務等多個部門的員(yuán)工(gōng)，前往北(běi)京朝陽區勞動人事仲裁院申請勞動仲裁，原因是樂視欠薪。
賈躍亭構造的“硬件負利或硬件免費(fèi)”，收取後端的會員(yuán)費(fèi)、廣告費(fèi)以及服務費(fèi)等的模式，上述樂視前高管曾對經濟觀察報稱，這是一(yī)種計算模式，類似于通過不同産品的交叉營銷，前期低價銷售，後期通過廣告、會員(yuán)費(fèi)等把收益拿回來，但是這個算盤不能兌現，就可能資(zī)金鏈斷掉。或許看到這問題，賈躍亭才頂着壓力進軍新能源汽車(chē)，不斷布局樂視影業、樂視體(tǐ)育、樂視金融等，但這些均仍需要一(yī)定的投入周期。去(qù)年底，賈躍亭的“中(zhōng)國好同學”給樂視投資(zī)6億美元，但并未化解樂視的資(zī)金鏈危機。于是，今年1月，賈躍亭通過出讓個人股權和企業增發等方式，引入融創作爲第二大(dà)股東注資(zī)150億元，然而，樂視并未脫離(lí)困境，反而向深淵快速墜落。
樂視的失敗可以主要歸咎于資(zī)本運作的失敗，可見健康的資(zī)本運作是每家公司持續運營的基礎。
